浅谈KimLun Corp Berhad（5171）
各大投行买卖共识：Outperform
Analyst Consensus 价格：RM 1.52（Potential +23.71% upside）
Analyst Consensus 价格：RM 1.52（Potential +23.71% upside）
今天跟大家讲一下这家股价还没飞的建筑股，KimLun Corp。
这家公司叻，其实算是我们比较“追踪”的一家公司，因为我们觉得管理层比较
稳，清楚自己的决定，那么废话不多说，直接进入这家公司的主要业务分布
吧！
稳，清楚自己的决定，那么废话不多说，直接进入这家公司的主要业务分布
吧！
= = 业务分布 = =
Construction & Engineering Services
讲到这个construction，我们的第一印象应该会是residential 的project，比如
说现在很流行的high rise，或者是landed property 等等。这两种
residential project KimLun 都有在做，但是除了这个之外，他们现在跟之前
的project 还有接触商场，工厂，医院，大学等等哦！
讲到这个construction，我们的第一印象应该会是residential 的project，比如
说现在很流行的high rise，或者是landed property 等等。这两种
residential project KimLun 都有在做，但是除了这个之外，他们现在跟之前
的project 还有接触商场，工厂，医院，大学等等哦！
另外，公司还有再分支一个infrastructure division 出来，最主要是做
roadworks的，包括interchange，flyover，highway，以及earthworks等
等。
在这个segment 里面，管理层会专注于生产pre-cast components给KVMRT
Line 2，以及新加坡的MRT。他们还会更激进的bid 新加坡的project，比如
说跟MRT Line 有关联的市场，North South Corridor Expressway 以及一些
私人的project。
Manufacturing & Trading
另外，他们还有接触到construction material 的生产，销售（一部分是有供应
给新加坡的）。
给新加坡的）。
其中有混凝土（Precast），专门供应给infrastructure / IBS building 的特定
project 的。除了混凝土之外，他们还有接触石头类的products（Quarry），
总之就是infrastructure works 会用到的材料吧！
Property Development
其实property development 这方面叻，那天有机会跟老板喝茶，有人问到为
什么市场不好，老板还不断地买地皮。
什么市场不好，老板还不断地买地皮。
原因很简单，地皮的价值是会不断增值的，而且市场低迷公司也有财力发展，
何乐而不为呢？
现在看回老板在2019 年内的策略，是要把手头上的land bank 发展跟
planning 好，以及联系一些比较有经验的REA（Real Estate Agent）来参与
project 的出售，当然，也包括了购买好的地皮。
嗯.. 想想也是，市场那么差，真的是好的机会买优质股/房产，为什么土地不能
以一样心态呢？
好吧，唠叨完公司的业务分布了，现在我们看一些比较刺激的数据：公司的的
orderbook！
== 公司的Orderbook ==
到30/06/2019 截止，公司的orderbook 有接近RM 2.0 Billion，里面有RM
1.7 Billion 是construction segment 的，而剩余的则是manufacturing
segment，那现在我们看看construction segment orderbook 的分布吧！
1.7 Billion 是construction segment 的，而剩余的则是manufacturing
segment，那现在我们看看construction segment orderbook 的分布吧！
Public Sector – 43%
Private Sector – 57%
Private Sector – 57%
这个是比较平均的客户群分布~
Building works – 51%
Infrastructure – 49%
Manufacturing segment orderbook
本地市场 – 47%
新加坡市场 – 53%
在1H 2019 里面，公司获得新construction project 的价值是RM 270
Million（其中80% 是building works，20% 是infrastructure），比较大型的
有：
跟Rexpoint Resources Sdn. Bhd. 的apartment project，两个buildingblocks，价值RM 204.4 Million
跟Keck Seng（M）Sdn. Bhd. 的earthworks project，价值RM 19.2 Million
（等下会附送公司目前的on-going project 图）
1H 2019 manufacturing segment 获得大约RM 60 Million 的project（其中
66% 是来自新加坡的project，另外34% 则是本地的project），同样的，比
较大型的有：
给Singapore Tunnel Sewerage System Phase 2 project 的订单，价值SGD 8.91 Million（约RM 27.1 Million）
给Klang Valley MRT Project 的pre-cast concrete walkway，价值RM 20.73 Million
（同样会附上公司的on-going project 图）
目前公司的NTAPS（Net Tangible Asset Per Share）是2.05，P/E 也是5.94
而已，3.11% dividend yield。
你要说便宜叻，是有一点便宜的，但是喜不喜欢这家公司，就看你咯！
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