分析员 Consensus Target Price：RM 1.74（Potential Gain - 0.58%）
Rating：B U Y
Source：http://www.bursamarketplace.com/…/thema…/stock/UWCB/research
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不得不说，今年真的是一个IPO 非常多的年份，从DPI Holdings Berhad 到大
家都很期待的Solarvest Holdings Berhad，已经有接近30 个IPO 了。
当然，其中最受瞩目的包括了今天的主题，UWC Berhad，以及另一个大家非
常注意的 Greatech Technology Berhad。
当初，UWC Berhad 是以RM 0.82 的价格上市的（听说老板还担心会跌破IPO
价格），今天的closing 价格已经达到了RM 1.73（111% 的增长），先恭喜还
hold 着的朋友咯~
至于不熟悉这家公司又看着他一路高涨的朋友，这里再跟大家介绍一下这家公
司吧！
UWC 主要的业务包括了钣金的制造与组装，其中组装又包括了subassemblies
或者 complete machine assembly 两种 。
而他们的顾客群包括了semiconductor（Plexus，Teradyne）行业，life
science and medical technology（Agilent），以及Heavy
Machineries（Bromma）。
单单以FY 2019 Q4，来说这次他们的主要收入是来自于semiconductor
industry 里面的客户的（不一定是上面提到的公司，他们还有一个大客户，
Customer A ）
那么，接下来我们就分析一下公司近期的财务状况啦！
enlightened UWC 财务状况
- 营业额（Revenue）FY 2019 vs FY 2018
相比于去年上市前的业绩，UWC 全年的成绩比全年高出了RM 7.86 Million，
达到了RM 144.35 Million 的高度，但是，我们都知道营业额并不能代表业
绩，那么公司的利润又如何呢？
- 核心净利润（Core Net Profit）FY 2019 vs FY 2018
在FY 2019 里面，UWC 的核心净利润比去年增加了15.60%，达到了RM 28.5
Million 的高度，其中的原因是更高的销售量，外汇利好，以及更高profit
margin mix 的产品。
Source：Hong Leong Investment Bank，4/9/2019
- 净利润（Net Profit）FY 2019 vs FY 2018
UWC 从RM 31.22 Million 增加至RM 36.24 Million，是一个大约RM 5.01
Million 的增长，以% 来算的话则是16.05%
- 现金状况（Cash Status）No Comparison
以公司最新的季报来看，UWC 持有RM 54.42 Million 的现金在手上，相对于
债务（包括政府的grant 在内）的话高出RM 22.04 Million，简单地说就是目
前公司是RM 22.04 Million 净现金状态哦！
但是！对于UWC RM 635 Million 的market cap 来说，算是微不足道啦~
- 营业现金流（Operating Cash Flow）FY 2019 vs FY 2018
虽然说营业额，净利都增加了，但是UWC 的现金流却减少了RM 6.00 Million
左右。但是其实是公司决定还清trade & other payables，还了RM 14.50
Million 左右。但是不用担心，operating cash flow 还是正面的，有RM
11.36 Million！
- 股息（Dividend）No Comparison
上市至今，还没有任何股息的出现~
整体评语：公司的业务真的是蒸蒸日上，而且现金流是健康的，单是这样看的
话，非常好！那么我们看看公司的IPO 钱用了多少吧！
enlightened UWC 的 IPO Utilization
- CNC Machine和机械臂到目前为止只是花了
RM 0.71 Million，相等于2.21% 的utilization~
但是因为他们预计是在36 个月内才会完成收购，所以这个我们可以继续观察下
去~
- 上面提到他们目前是净现金公司，因为他们把IPO 得来的RM 18.00 Million
还给银行了~ utilization rate 是100% 哦！
- Working Capital（日常营运的花费）下的RM 2.87 Million 暂时还没有被动
~
至于listing expenses 我就不多作解释啦！
整体评语：目前还是需要观察才知道公司在购买CNC Machine 跟机械臂后
capacity 可以去到多少，接下来会留意这家公司的趋向！
最后，我们来谈谈UWC 未来的前景吧！
enlightened UWC 之未来前景
因为中美贸易战的关系，semiconductor 这个行业慢下来大家是有眼看的，但
是唯独UWC 不收很大的影响，主要是因为他们是其中一个客户的唯一
supplier（不方便透露公司名字）
因此就算市场横摆，他们的需求量依然存在。不过管理层也有提到说year-end
festive season 会慢下来，所以可以预测接下来的QoQ 会比较弱
我个人看法是，公司的老板非常有计划，可能他们的业绩可以在3-5 年内翻
倍！当然，希望market cap 也是如此，不知道他们可不可以在2023 年成为下
一家B（Billion）级上市公司呢？
另外，有一些读者应该有提到消息，不少fund house 已经入场这家公司了。
大家看着办呗！（买卖自负）
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