今天市場先生來談一個觀念：
「當股市波動很大，該增加公債做避險嗎？」
前陣子股市下跌(2019年8月初)，
當時上漲比較多的資產其中一個是美國公債，
主因是有避險需求的人增加。
那幾天市場先生在蠻多的版上看到，
有些人在下跌後開始在建議”買公債避險“或”增加公債比例“。
例如TLT或IEF這些公債ETF。
可閱讀：美國公債ETF有哪些？
其實，市場先生不建議這時用公債避險
Why?
我自己手上的資產配置其實公債比例不少，但為什麼反而不建議大家這樣做？
可閱讀：我的ETF資產配置投資
以下告訴你原因。
債券跟股市走勢許多時候是相反的
股市下跌時，許多資金會從股市離開，
流入他們認為相對安全的債券市場，
許多評級相對較高的債券，
例如美國公債或投資等級債，通常走勢會和股市相反、逆向上漲。
因此每次發生股市恐慌下跌時，
就會開始有人對驚慌的投資人說：這時可以「買進公債」避險。
但是，這真的能避險嗎？
(上圖橘線是美股指數，藍線是長天期美國公債指數，圖片資料來源：TradingView)
為什麼股市下跌時，不應該增加公債避險？
其實這問題其實就好像，股市下跌時，我需要放空指數期貨避險嗎？
通常很多人並不會想用期貨避險，但卻會想買公債避險，
兩者都是相同的概念：害怕未來股市繼續下跌，並且避免繼續下跌的損失。
很矛盾對嗎？
為什麼股市大跌後不該用公債避險？
原因1. 我們根本不知道後面會怎樣，會反彈上漲，還是會繼續跌？
原因2. 在下跌時才買債券，一定是買貴。
回頭看公債走勢，股市急跌時債券的確會上漲，
但只要股市反彈或回穩，債券通常也會有快速的回檔，這在長天期債券(例如TLT)上尤其明顯。
你怎麼知道這時進場債券，後面股市會不會迅速反彈，導致債券部位虧損呢？
如果我們有辦法提早預知高低點，
那一開始就提早賣出甚至放空股票指數不是更好？
好的避險：應該要在事情發生之前就做好準備
就像買保險，要在意外發生前買，而不是等出了狀況才買
因為這時通常不給你保，或是保費極貴。
同樣的，你等股市跌了才想到增加避險部位，
就是在買一個相對貴的保險。
不是說這時不能調整，
而是這時買債券就是追高、避險成本必定比較高。
如果擔心風險，應該一開始就做好資產配置，並且配置足夠的避險部位
例如持有公債類避險資產。
事前避險才叫避險，
事後避險講好聽一點是調整，講難聽一點就是追高殺低。
可惜大多數人都覺得持有避險部位賺得少，
平時資金寧可投入股市多賺一點。
當然要這樣操作也可以，畢竟長期而言股市的報酬遠勝債券，
但中間伴隨波動大的過程也是必然要承受的一部分，那並不是意外。
問題的本質不是沒有避險，而是沒有投資計畫
如果一個人在股市大跌時，才開始思考是否要增加公債避險，
代表也許他的投資沒有做計劃、或計劃不足，
對自己的投資標的了解不夠、沒有預先考慮到未來各種可能狀況。
為什麼我不建議這時去避險？
因為對於一個投資沒有做足計劃的人，任何的建議(包含避險)都可能是二次傷害。
回過頭重新做好完整投資計劃，
先假設好未來各種市場狀況下該怎麼做、心裡都先有預期再投入市場，長期才是治本的方法。
總結一下：
公債可以幫你避險，但前提是在大跌前就要先持有它
1. 等大跌才買債券避險，成本必然拉高，甚至後續股市如果快速反彈還會受到傷害(等於在追高)
2. 如果擔心風險，一開始就配置好避險部位，而不是等出意外才想到避險
3. 如果覺得自己的投資風險高，很可能代表一開始沒有做足計畫、考慮各種可能的情況。比起恐慌之下想避險，做好投資計畫才是治本的方法。
希望這篇對你有幫助囉。
債券其實是個很好用的投資工具，但也必須正確使用才行，
更多債券文章可閱讀：
1. 什麼是債券，有哪些投資方式？
2. 認識5檔美國公債ETF
3. 為什麼高收益債沒有避險功能？
市場先生粉專，按讚收到更多好文章
最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近700位同學上課。
線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結
加入市場先生好友，充實更多理財好知識
50歲之前想退休一定要懂理財，
解決投資的煩惱！
https://rich01.com/no-treasury-when/
