今天儿子吃HUPSENG的饼干当早餐，不过他好像不是很喜欢吃。记得以前小学的时候，上学之前的早餐就是一杯milo配上4片Hupseng饼干，80/90后的你是否也是如此？？
HUPSENG是一家Net cash公司，完全没有Borrowing，Cash Position = RM83.1 mil。不过，这家公司被笔者称之为老人股，因为努力派股息，股价缓慢下滑
过去年，公司派发的股息如下：
2015: RM40 mil
2016: RM48 mil
2017: RM48 mil
2018: RM48 mil
公司的盈利已经连续3年下跌，可是派发的股息还保持在RM48 mil，这导致HUPSENG已经连续3年3个月（2016 - 2019Q1）面临Negative Cash Flow。
简单的说，公司的盈利少了，但是每年还是要派发固定的股息，自然会用到储备金，因此现金减少。2015 - 2016年之间，公司耗资RM22 mil扩建，因此可以看到过去2年的营业额都在以 Single Digit的速度成长并达到历史新高，可惜成本等问题导致盈利每年在下滑。
假设HUPSENG的盈利继续保持现在的水平，派息没有减少的打算，公司的现金就会一直下滑。公司的NTA每股净资产已经从2016Q4的0.23下滑到最新的0.19，这是非常少见的。因为公司盈利虽然下滑，但是每年你Net Profit 还是保持在RM40 mil以上，资产一直下滑就是因为派息所导致。
以公司近年来的走势来看，这个行业还是缓慢成长，但是原料成本以及营运成本都是导致盈利下滑的主因，假设随意扩张也不见得一定会有订单。因此没有特别因素的话，HUPSENG的年盈利会保持在RM40 - 45mil之间。
拉长时间，盈利始终会决定股价的走势，大家可以看到HUPSENG过去8年的盈利以及股价是成正比的。股息丰厚却缺乏成长，股价还是会下跌的。
DISCLAIMER :
以上纯属分享，买卖请自负。
Harryt30
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