浅谈KESM – 业绩下跌84.1% 的炸弹
*今天附送profit margin 讨论文+送礼，记得看完哦！
对于KESM（9334）大家应该不会陌生吧？有留意他们股价走势的朋友应该会直摇头。在2018年 9 – 10 月左右，公司的股价就开始暴跌，想当初还有RM 17 – RM18 左右的股价，到现在只剩下RM 6.90的价格，高位买到的朋友应该哭都没眼泪 ~~（当然我希望你不是其中之一哈）
这家burn and test 的EMS 公司最新的QR 表示说EMS 的需求放缓了，而他们最主要提供的EMS 是给汽车行业的（马来西亚跟中国）那么为什么汽车行业又会放缓了呢？
其实以revenue 来看，公司的营业额不过掉了10% 左右而已，而且其他有关汽车的semiconductor 没有像KESM，有那么大的影响。
个人猜测可能是公司在中国对特朗普大战，导致供应量少了（应该是说需求量），拉低公司的赚幅。
要知道，他们公司在FY 2018 Q3 的净利率（net profit margin）才6.65%
左右，人家压一下价钱你就惨了（本来都赚不多，再赚少一点还不亏钱？）所以在这里跟大家分享一下profit margin
的重要性，也就是为什么HARTA 那么值钱的关系。
比如说，你开了一家水果档，专卖苹果跟橙，1粒本钱大概RM 0.50 左右（假设而已，不要乱跑去开水果档！）你卖10粒就RM 10，请问你的profit margin 是多少？
- Revenue：RM 10
- Cost of goods sold（成本）：RM 0.50 x 10粒 = RM 5
- Net Profit：RM 10 – RM 5 = RM 5
- Net Profit Margin：RM 5 / RM 10 = 50%
也就是说，你每卖一粒水果，赚幅大概是50%，好赚吗？当然好啦！
当然，这个世界如果这么简单的话就不会出现Mr. Trump 这样的“神人”了 做生意里面的成本还要给租金，logistics，当然还少不了给政府的tax。最近好像很hot 一家公司Revenue RM xxx 三位数的？
离题了，回到刚才讨论的，如果你profit margin 是50%，现在突然水果断货，每粒水果从RM 0.50 起到RM 0.80，那么你现在的profit margin 会是多少呢？
答案是20%，虽然从50%下跌到20%，但是至少，你还是有赚啊！（当然，你可以把起价那一方面转嫁给消费者，这个我们迟点再讨论）
那么根据上面的情况，如果你本来就卖10粒RM 8，现在本钱都RM 8 了，请问你赚什么？
回到KESM，他们在去年的profit margin 已经下滑到6.65% 左右，再加上特朗普玩野，你讲他们死没有？
不过，虽然他们的盈利能力跌得很惨，公司还是属于net cash 状态的。现金大约是整家公司市值的40% 左右，还是很健康的哦！而且NTA 也达到了RM 8.34，但是这样是否就值得我们买入呢？
首先，虽然公司的盈利跌到妈妈（Sunright Limited）都不认得了，但是很神奇的是这个季度他们还可以拿出RM 18 Million
左右的operating cash flow，其中因为depreciation
在他们已经少了的净利上面再减少一大部分，这不是在他们伤口上撒盐吗？
还有注意到的就是，公司很清楚自己现金非常足够，居然在YTD（Year-to-date） 丢了RM 23 Million 的CAPEX 来发展业务，一般上公司盈利GG 的都不敢这样做吧？果然现金就是王道啊（无奈）
整体来说，虽然业绩跌到很夸张，但实际上对公司本身现金流影响不会太大，KESM 还算是比较健康的，但是P/E 现在是19.40，我还真下不了手
再加上本地散户最喜欢看P/E + 业绩了，KESM，应该还有一段日子慢慢跌吧？
*P/S: 下个QR 出来应该是一粒炸弹，少则70-80% 跌，多则到达95% （如有雷同，纯属猜测）
*PP/S：你知道他们的母公司Sunright Limited 在新加坡上市吗？股价也是掉了60% 左右，SGX 来说很少会这样啊，总之，惨！
倒数4天我们page 的送礼就结束啦 ~~
你竟然不知道送什么？！
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祝你好运！
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