周顯﹕時代不同 新股難變股王
文章日期：2019年4月4日
【明報專訊】美國第二大電召車平台Lyft上周五掛牌，開市升了兩成，收市價較招股價高出8.7%，但上市後第二日，已跌破72美元的上市價。
市場有很多分析，例如說，它雖然有高增長，但去年虧蝕9.1億美元，比起Uber的蝕8億美元也只是五十步笑百步而已。不過，照我的看法，這其實是一個結構問題：這些新經濟公司，在上市當日，價格已經太高了。
現在回想一下，究竟創業板為什麼會成立？哦！原來是當局有鑑於新經濟發展迅速，但是中小型新經濟公司集資困難，因而給它們一個集資渠道。
這道理明明說得很好呀！為什麼最後行不通呢？
正常增長也許還有 愈做愈衰更多
原來是因為現時有着很多的創投基金，專門投資這些新經濟的初創公司，只要初期經營良好，不愁沒有資金。因此，在以前，很多初創公司需要在股票市場集資，換取更多的資金，例如王安電腦、蘋果電腦等，都是如此上市的。可是，現在有了創投基金，它就不需要股票市場了，皆因去Pitch創投基金，不但比上市容易，而且不用花上市成本，多快好省得多了。
因此，一家新經濟公司，通常要等到高峰期才上市，以免被股民分薄利潤。好心的，可能會留下最後一浸，讓股民賺丁點錢，但是壞心腸的，則甚至可能是在形勢最不利時才匆忙上市。
總之，20年前還有股王Amazon，但在今日，還有沒有新股上市後，還爆升的？正常增長也許還有，但愈做愈衰的就更多！
[周顯 投資二三事]
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