丰隆投行研究点评
评级：买入
目标价：0.33令吉
阿玛达（ARMADA，5210，主板能源组）成功再融资现有贷款，近期的财务和持续经营风险一并得以缓解和降低，因此获积极看待。与此同时，阿玛达也积极寻求将其闲置的岸外海事服务（OMS）和浮式生产油船（FPO））资产货币化以改善现金流。
值得注意的是，和Armada Kraken相关的18亿令吉定期贷款仍属于流动负债，不过有望在短期内解决。
另一方面，阿玛达为印度石油天然气公司（ONGC）KG-DWN-98/2项目的唯一投标者，潜在9年（可延长6年）的新合约似乎胜券在握。丰隆投行认为，以阿玛达目前的状况，倘攫获此合约，不排除其筹集现金的可能性。
考虑到再融资后的额外利息成本，阿玛达2019至2020财年盈利预测被下调17%和16%。不过随着近期金融风险减缓及油价回升，预计该股情绪将转为正面，因此上修其评级和目标价。潜在下行风险为Kraken业务盈利低于预期。
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