上周，挑战者科技(Challenger
Technologies以下简称挑战者)从Digileap Capital接获收购献议，出价每股0.56元收购其全部股权。Digileap
Capital乃是创办挑战者的卢氏家族以及鼎亚资本(Dymon Asia Private Equity)的合伙公司。
无独有偶，《股市资讯》在一月份也撰写了一篇关于挑战者估值被低估的文章，并缺乏各大证劵行的青睐。本地上市的电子零售商数目将逐渐减少，如早前的阁室亚洲(Courts Asia)以及目前的挑战者，但对资讯科技(IT)领域有兴趣的投资者可以将目光转向万隆科技(Ban Leong Technology 以下简称万隆)，它是一家本地上市的电子商品批发与分销商。
来源: 公司财政报告
万隆的财政年度末为3月31日，而最新财务报表显示1H19收入下滑3.1%至7,480万元。归属股东净利从1H18的190万元下跌25.1%至1H19的140万元。虽然收入与净利双双下跌，但毛利率上升约40个基点，从1H18的9.4%上升至1H19的9.9%。
管理层表示收入下滑是因为多媒体及数据储存产品收入分别下跌440万元与150万元，但被配件业务收入增加340万元抵消。多媒体业务的疲弱是因为多家酒店的计划延迟，而储存业务则因为一项新加坡品牌的分销权终止。
万隆截至1H19共持有800万元现金与银行结余，比今个财政年开始时的1480万元少。至于其持有的长期抵押及无抵押贷款与债务证劵则分别为6万0814元以及590万元；短期抵押贷款及债务证劵则是17万0213元。以下为债务图表：
来源: 公司财务报表
公司目前从营运活动而来的净现金流为负490万元，亏损情况比去年的负350万元严重。
来源:新加坡交易所StockFacts, 公司财务报告
我们发现各大有效指标如资产、资本及股本回报率都从FY18下跌数个百分点，但整体而言依然保持上升趋势。其他财务指标则相对稳定。
万隆的债务水平
来源：新加坡交易所 StockFacts，公司财务报表
我们亦发现万隆的债务股本比逐年下滑。截至2018年9月30日的过去十二个月，债务股本比从FY18的12.9%微升至20.2%。
至于以利息覆盖比率(以息税折旧及摊销前盈利除于利息开支)，则在同一期间从48.4倍上升至53.1倍。这明显是个好现象，因为公司有充裕营运盈利来支付利息。
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无独有偶，《股市资讯》在一月份也撰写了一篇关于挑战者估值被低估的文章，并缺乏各大证劵行的青睐。本地上市的电子零售商数目将逐渐减少，如早前的阁室亚洲(Courts Asia)以及目前的挑战者，但对资讯科技(IT)领域有兴趣的投资者可以将目光转向万隆科技(Ban Leong Technology 以下简称万隆)，它是一家本地上市的电子商品批发与分销商。
业务简介
万隆在1993年由Ronald Teng(现任主席与董事经理)创立，并于2005年6月在新加坡交易所第一股板上市。与挑战者集中于零售电脑和其他IT设备不同的是，万隆专主于分销与批发一系列IT设备、多媒体及数据储存产品。至今，万隆总共持有52项品牌旗下超过178种产品的代理权，让其可以满足客户的不同需求。万隆目前通过3种模式运作，分别为企业对企业(B2B)、企业对客户(B2C)、以及为客户提供全方位售后服务。公司也向海外扩张，并在马来西亚及泰国设有区域办公室。财务表现
| 1H19 | 1H18 | |
| 损益表 ($) | 30/9/18 | 30/9/17 |
| 收入 | 74,833,434 | 77,252,557 |
| 毛利 | 7,367,471 | 7,291,292 |
| 营运盈利 | 1,721,349 | 2,478,992 |
| 归属股东净利 | 1,386,372 | 1,850,834 |
| 利润比率 | 1H19 | 1H18 |
| 收入 | 100.00% | 100.00% |
| 毛利 | 9.9% | 9.4% |
| 营运盈利 | 2.3% | 3.2% |
| 归属股东净利 | 1.9% | 2.4% |
| 年比% | 1H19 | 1H18 |
| 收入 | -3.1% | |
| 毛利 | 1.0% | |
| 营运盈利 | -30.6% | |
| 归属股东净利 | -25.1% |
万隆的财政年度末为3月31日，而最新财务报表显示1H19收入下滑3.1%至7,480万元。归属股东净利从1H18的190万元下跌25.1%至1H19的140万元。虽然收入与净利双双下跌，但毛利率上升约40个基点，从1H18的9.4%上升至1H19的9.9%。
管理层表示收入下滑是因为多媒体及数据储存产品收入分别下跌440万元与150万元，但被配件业务收入增加340万元抵消。多媒体业务的疲弱是因为多家酒店的计划延迟，而储存业务则因为一项新加坡品牌的分销权终止。
万隆截至1H19共持有800万元现金与银行结余，比今个财政年开始时的1480万元少。至于其持有的长期抵押及无抵押贷款与债务证劵则分别为6万0814元以及590万元；短期抵押贷款及债务证劵则是17万0213元。以下为债务图表：
来源: 公司财务报表
公司目前从营运活动而来的净现金流为负490万元，亏损情况比去年的负350万元严重。
重要财务指标
| FY15 | FY16 | FY17 | FY18 | LTM Ending | |
| 资产回报率 (%) | 2.8% | 4.6% | 3% | 5.7% | 5.4% |
| 资本回报率 (%) | 4.5% | 7.7% | 5.4% | 10.6% | 9.2% |
| 股本回报率 (%) | 3.6% | 11.4% | 11.1% | 20.1% | 18.1% |
| 毛利率 (%) | 10.8% | 10.3% | 9.2% | 10.3% | 10.5% |
| 息税折旧及摊销前盈利率 (%) | 2.3% | 3.3% | 2.1% | 3.6% | 3.5% |
| 净利率 (%) | 0.6% | 1.5% | 2.1% | 3.4% | 3.2% |
| 流动比率(倍) | 1.7 | 1.7 | 1.9 | 1.9 | 2.0 |
我们发现各大有效指标如资产、资本及股本回报率都从FY18下跌数个百分点，但整体而言依然保持上升趋势。其他财务指标则相对稳定。
万隆的债务水平
来源：新加坡交易所 StockFacts，公司财务报表
我们亦发现万隆的债务股本比逐年下滑。截至2018年9月30日的过去十二个月，债务股本比从FY18的12.9%微升至20.2%。
至于以利息覆盖比率(以息税折旧及摊销前盈利除于利息开支)，则在同一期间从48.4倍上升至53.1倍。这明显是个好现象，因为公司有充裕营运盈利来支付利息。
喜忧参半
基于目前的$0.23元价位，万隆正在以5.7倍历来本益比交易，而12个月历来股息获益率为7.6%。基于《股市资讯》的数据，万隆的历来股价与账面值比大约为0.9倍。文末，虽然万隆的低债务股本比以及高利息覆盖率被视为良好指标，但投资者也需谨慎留意公司的负营运现金流，以免长期而言公司因融资成本使营运受阻。文章链接：http://cj.sharesinv.com/20190402/64577/，所有文章均为本网站原创，转载请注明来源，作者信息并保留文章链接。
