昨天提及DAYANG有3个财务数据吸引到笔者在2月初期买入这家公司,废话不多说直接列出是以下三点。
1. 健康的毛利率
这里笔者统计了过去5年DAYANG的毛利率,可以发现其毛利率波动是蛮大的,但是最低也有17.2%,平均值也达到37.6%。这也是DAYANG可以在上市11年来都能持续赚钱的主因(除了2017年因为有一次性拨备和减值所导致的亏损)。
要达到健康的毛利率看似简单但也不是容易办到的,因为油气业的销售成本真的非常波动,比如官老之前看好的CARIMIN,在一些季度毛利率都曾出现亏损。
注意:笔者研究和买入是在第4季报出炉前,所以你可以看到DAYANG的第四季度财报是出乎意料的好,所以在季报公布的第二天就冲破RM1大关。
2. 健康的订单
目前DAYANG手握RM3billion的订单,是2018年营业额的3倍,也足够让DAYANG忙碌至2023年。不过,有订单不代表有盈利。有时候做生意得到合约如果成本控制得不好也是亏损做的。但是根据过往DAYANG健康的毛利率控制来看,大大减低亏损做的可能性。
3. 健康的营运现金流
买入原因最关键的一点。
很多人都会说DAYANG是基本面差的公司。这点笔者不否认,因为其债务比例很高,目前净负债达到RM800million。这归咎于2015年收购PERDANA股份所付出的惨痛代价,而且碰巧那时是油价开始走低的时刻,所以那时是DAYANG最黑暗的时期,背负RM1.5billion的净负债导致从此就没有再派发股息了。
基本面投资法,并不是要我们投资现在基本面好的公司,而是我们应该投资基本面正在变好的公司。DAYANG根本就是基本面差劲的公司,如果其基本面良好即没有债务,相信笔者无法以RM0.63的价格买入,而是要花RM2.00才能买入。其实DAYANG高债务负担的负面因素早就在2015年开始股价走下坡时渐渐体现出来了。
过去3年DAYANG的净负债已经大幅度下跌,这归咎于过去4年DAYANG的营运现金流收入总和就超过RM1billion了,这证明了DAYANG的营运操作仍然非常健康,而且基本面基础逐渐转好。在DAYANG手握足够的订单水平加良好的毛利率水平,可以乐观地假设DAYANG可以保持这个速度前进,DAYANG 5年后就可以重新转变成净现金公司了。
综合以上三点,其股价可以逐渐从低谷中复苏并不让人惊讶。当然,DAYANG的股价能推到这么高是笔者完全无法预料的。这真的是结合了天时,地利,人和等完美因素才可有这样好的股价表现。
最后,笔者总结了以下近期推助DAYANG股价上升的因素。
一, 冷眼推荐了油气业。这间接导致越多投资者关注这个领域。你可以发现自从冷眼看好油气业后,这些公司的股价走势都不错。
二, DAYANG的第四季度财报出乎意料的好,需知道管理层定位第4季度通常是公司比较弱的季度却反而交出历史新高的表现。又有谁能预料DAYANG能在季度营业额破新高的情况下还能有57.3%的毛利率呢,而且本季度有之前的减值扣除也帮助了推高季度净利。
三, 官老爷和股海捞月等名家的介绍,间接吸引一些追随者关注和投资这家公司。
http://westhill90.blogspot.com/2019/03/dayang-5141_6.html