投资有两大目的，即期待资本增值（capital appreciation）或者取得固定收入（fixed income）。
以第二个目标来看，持有黄金无法取得利息或租金，还可能为了存放黄金定期支付保险箱的费用。以机会成本来看，如果其他资产能够带来固定收入，也有增值的可能，那黄金就没那么有吸引力。
以第一个目标来看，资产是否会增值，取决于前景。理论上，黄金挖完了就没有了，物以稀为贵，但是黄金的实际用途不多，世界各国的货币制度也不太可能回到金本位制度了，黄金在金融体系中的地位不会像以前那样举足轻重。
避险资产
那黄金值得投资吗？黄金看来只适合作为“避险资产”（safe-haven asset）。《华尔街日报》的记者Ira Iosebashvili指出，当政治或经济形势不明朗，一些投资者会买入黄金，因为他们认为在市场波动的时候，黄金比起其他资产更能保值。
比方说，如果全球经济再度衰退，各国调低利率以刺激经济增长，甚至采取负利率政策，那无法带来固定收入的黄金，反而比较能保值。
另外，黄金是以美元计价的，当美元上涨时，对外国投资者来说黄金的吸引力可能会减低。但《经济学人》“Buttonwood”专栏的作者之前曾表示，如果美元已被炒高，有太多人在买卖了（crowded trade），那黄金就有机会跟着被炒上。
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