多麼痛的領悟：你是用什麽價錢買什麼？
早兩天網絡驚現一個對衝基金經理James Cordier短片，自爆基金只是數天的市況逆境，便一招暴倉。
James Cordier善長衍生工具期權，其中主要是短倉, 其網站也開宗明義叫做optionsellers.com，並且也曾經出書傳授功夫。
期權最簡單策略配對是由長倉或短倉丶call或put四格而來，不同配對代表看淡或看好程度，例如long+put和sell+call同樣是看淡後市，前者看淡程度較高，所以付出期金希望賺更多，後者則有小小保留，故只收小小的期金就滿足。
今次出事的就是只收小小的期金Sell call。
Blog友一定不明白，一個期權專家，做只收小小期金的Sell Call看淡的策略，爲何會輸爆倉。
是這樣的，很多投資者，常把一些原意是「對衝」的衍生工具改裝誤用。
任何期權本來都要covered，例如若看好騰訊後市但仍有保留，認為騰訊現價仍會下跌至例如250元上下就停，故此short了腾訊12月250元put收期金，但仍應準備全額現金，在一旦正股下跌破了250元以下，以行使價接貨。
如果只為收期金而從來沒有準備足夠現金接貨的，就叫Naked Short。
本次出事的正是基金Naked short 了天然氣，但不是Naked short put,而是Naked short call。
本來covered NYMEX short call原意是給持有天然氣商品經營商對冲，希望能在較當時市價36元更高的價沽實貨(例如39元行使價)，達不到則繼續在儲存天然氣商品日子中收取期金。
非天然氣生意經辦商就算持有商品實貨，因為天然氣是沒有股息收兼要付存貨費，持有它也很明顯是屬於投機行爲，而這基金更是沒有持商品的Naked short call，並且爲倍大小小的期金而做超過承擔能力的槓桿。
市場上有很多奸狡大鱷，其中最要提防的就是知道閣下資金和組合的經紀行，文內那基金規模不大，並給人知道主力策略是做short options，若再以槓桿做有前無後的Naked short option，就非常容易會被「某些人」趁機夾貨，之後只要再在例如39元call margin，基金就要被迫在市場搶高現價止蝕，出現越止越蝕例如現在的44元，非常痛苦。
用期權改裝的策略都是為投機，投機是非常危險的零和遊戲，又一山還有一山高，所以投機人每天只能擔驚受怕。
上篇文我己説過：
https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2018/11/stay-foolish-stay-simple.html
最簡單的以內在價值衡量便宜時才買，在價格大幅超過價值才沽(價值投資)，就會是最好的方法，即使你是初哥，對手是幾專業和幾強，也奈你不可，你也可以睡得安甜。
那麽是否沒有期權策略是較安全？
有的，就是之前Cody兄的sell 近價option+long 1.5遠價option策略。
若套用那基金sell了1萬張39元call(假設)，按Cody兄在直播內的建議:
https://youtu.be/O8fWmf5nFm8
就要再做1萬5千張42元的Call長倉, 按天然氣升了20%去到44元，不用爆倉之餘，分分鐘有錢賺。
Cody兄用的正是價投+期權策略，直播也是在基金爆倉前錄制，而非事後孔明，利害不利害？
https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2018/11/blog-post_22.html
