黄金10年-411-牛逝熊市
美中贸易战加剧，特朗普一意孤行，结果只有两败俱伤。美国自9月中的高点26743以来，上周五收市于24688点，已经跌了超过2000点。上一次的跌势起于1月尾（26616点），跌到三月中才反弹（23533点），跌了逾3000点。如果历史能够重演，那么，这次应该也会跌到11月尾才反弹。过去两年，23500点已经成了道琼斯指数支持点，而年尾要到了，预料本次股灾可以有惊无险的度过。这只牛是不是死了，还是半场休息，我们还不能肯定，至于其他市场，只有自求多福了。
在大马，我们也面临的股市剧烈的调整。综合指数回调至1683点，比年头跌了6%；而中小资本指数则下跌了约30%。所谓10年一度股灾的魔咒，笼绕着吉隆坡指数的上空挥之不去，投资者都心有忐忑，不晓得是否应该离场观望。这点外资就行动简单俐落，从509改朝换代开始就毅然退场，证明他们的选择正确。过去5年，1600点成了吉隆坡综合指数强大的支持点，指数跌到这个程度，似乎跌无可跌，而表现差劲的指数股，很快的在下一轮评估中被换掉，因此，要重演2008年金融海啸那种直跌到800点，老实说并不容易，更别说跌到1998年的300点了况且，每逢跌到1600点，外资的持股比率已经变得很低，再抛售下去，似乎也是本地基金和散户在自残自虐，只有脑残的人才会做出这种损人不利己的事情。如是推算，如果再糟糕一点，也就是比2015年8月的1550点更差一些，1500点吧。
话虽如此，本地股市也面对另一个瓶颈，即没有什么特别的因素来激发股市向上攀。如果根据希盟的说法，三年后经济可以大好，那么，创新高至少是两年后的事。这关键两年，还要小心希盟自己不会发生争权夺利的内耗，首相交权过程顺利，否则，情况未必乐观。
这期我们看看侨丰控股（OSK，5053）。根据公司2018年10月12日的文告，显示原本打算在香港上市的子公司OCC电缆（OCC CABLE）因为反应冷淡，决定不上市了。虽然这导致公司无法套现其中30%的权益，但是，在经济不景袭击香港的情况之下，不上市代表不贱价出售股权，也是没有办法的办法，唯有把业绩做得更好，在将来赚取更大的利益。
其他方面业绩持平，带来最大贡献的还是兴业银行（RHBBANK）的盈利，不过由于这是控股，不是现金盈利，只有在侨丰脱售股权或收到兴业银行的股息，才能带来真正有意义的收入。而兴业资本的股份架构转移至兴业银行以后，派息更直接，今年来的股息也有所增加，对侨丰来说收入增加不少（2017年6月：2843万令吉；2018年6月：4061万令吉）。未来几年，在等待产业收成之际，兴业银行的股息扮演了十分重要的角色。
侨丰控股派红股以后，股价跌破1令吉（目前每股92仙），公司市值约19.3亿令吉，不过其净资产有2.13令吉，其中兴业银行的10.13%股权的账面成本已经值得28亿令吉，远远超过公司市值，无奈目前时机不对，公司无法全面展现价值（连子公司上市也要取消），只有等下去吧。其6月30日的半年业绩，公司净赚1.3亿令吉，兴业银行的贡献已是1.08亿令吉，可见后者的比重是何其重要。在红股之后，其凭单的转换价调低去1.20令吉，价钱也跌到7.5仙。由于其届满日期为2020年7月22日，尚有630天，我们继续买进两万股（每股7.5仙）。
上周组合回酬又再滑落，至今负25.5%，我们买进了沙布拉能源1万股（SAPNRG，每股33.5仙）和依克伟士凭单（EKOVEST-WB，每股12仙）。随着股市一直下跌，应该脱售增加现金、按兵不动的说法越来越多，像我这样逢跌买进的也倍增压力。市场的两种说法：“不要尝试去捉下跌的刀锋”和“当别人恐惧时，我们应该贪婪”，哪一句才是应景的真理？
本期买卖：
1. EKOVEST-WB (8877WB) –买10000股0.12令吉，价值1214.36令吉
2. SAPNRG (5218) –买10000股0.335令吉，价值3367.01令吉
3. OSK-WC（5053WC）- 买20000股0.075令吉，价值1514.45令吉
**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2018年进入第三年，有兴趣了解或参与本俱乐部者，请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。
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《黄金十年》2018年10月26日；刊号：411期
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