2018年7月12日
股海判官●黄云浩
上星期最重磅级的财经新闻，肯定来自顶级手套。各大报章都报道了顶级手套告上Adventa资本就收购Aspion一案索赔逾7亿令吉。
这索赔额是在顶级手套收购Aspion后，通过特别审计师的精密审计时发现的，包含了高估的库存、厂房与机械。
公布消息时刚好碰上周五，顶级手套的股价从周五的12.10令吉闭市价，跌至星期一闭市的9.13令吉，整整差了2.97令吉或24%。在这样的震动交易中，顶级手套的市值蒸发了逾30亿令吉。
顶级手套是公认世界最大天然胶手套生产商。
顶级手套周一失血30亿
表面上，市场好像是过度反应了，索赔是逾7亿令吉，但是市值却去掉30亿令吉以上，这之间的20亿令吉又如何交代与解释？可不可归咎为市场的情绪代价?
随着顶级手套发布更多的公告和回复大马交易所的询问，股价也慢慢收复失地。截至周三闭市，股价站在9.89令吉，离上周五的闭市价只差18%。
不到1年涨1.4倍
让我们拉开整个时间来看清楚。顶级手套的股价票去年10月的5令吉，一路走高到今年7月的最高12令吉以上，这段升幅背后的原因是什么？
首先，顶级手套在10月底的末季财报，公布盈利跃升，一扫过去1整年（从2016年五月至2017年五月）的低迷盈利。之后，顶级手套也从回应消息准备进行一项大型的收购，到肯定了对Aspion的13亿令吉收购案。
同一期间，公司也公布了董事部的雄心，期望在2040年挤进世界五百强企业等等。股价因为一连串的好消息而一路长虹，更在6月8号公布红股后一跃至12令吉的高峰。
产能瓶颈拖累股价
不知是巧合与否，笔者上星期刚谈到因为公司的产能扩充，激励投资者对公司前景的看好进而推升股价。可惜好景不长，业绩並不能马上发酵，现有产能瓶颈导致股价从高处滑跌。这个情况是不是也能套用在顶级手套？
当然，导致股价大跌的导火线是买贵了的收购，然而市场信心却是另外一个更重要的因素。
市值被对手大幅抛离
这里必须谈到顶级手套和另一家竞争对手贺特佳的故事。贺特佳比顶级手套迟了7年，在2008年上市大马交易所。相比之下，过去几年，贺特佳的市值却大幅抛离了顶级手套。
顶级手套是公认世界最大天然胶手套生产商，而贺特佳则是世界最大人造胶并以自动化闻名的手套生产商。
论营业额、盈利、资产，顶级手套都领先着贺特佳。为什么市场反而看好贺特佳而给予更高的市场溢价？
原因可能是：
1）人造胶手套的需求比天然胶手套增长的更快；
2）专注力。
自动化事半功倍
前者不为人可控制。后者就需要过人的坚持与执行力了。
如前文提到，贺特佳以自动化闻名，用最少的人力与土地造就更快与更多的生产力。而顶级手套则沿用其旧有的增加厂房来增产，人头要求多则管理难度加大，成本也控制不下来，速度也因此慢了半拍。通过收购来加快壮大又遇人不淑。
一个是事倍功半，一个是事半功倍。孰优孰劣，高下立见。
原来市场先生一定都不笨，还很理性呢！
http://www.enanyang.my/news/20180712/快速扩张有风险黄云浩/
