MAYBANK (1155) 马银行 - 投资马来亚银行须知的12个重点（2018年最新版）

成立于1960年的马来亚银行（Malayan Banking Berhad）在20个国家拥有2,400多家分行，包括东南亚每一个国家。集团目前是东南亚第四大银行集团。截至2018年6月22日，集团的市值为1,004亿令吉，并且是马来西亚唯一一只市值超过1,000亿的股票。
本文将为大家说明马来亚银行过去10年的表现以及近期展望。以下是投资马来亚银行须知的12个重点：
1. 马来亚银行过去10年的贷款、预付款及融资资产取得了12.6%的年复合增长率，从2007年12 月的1,486亿令吉增至2017年12月的4,856亿令吉。这乃归功于主要领域的贷款增长，如住宅及非住宅产贷款、分期贷款及营运资金贷款。

来源：马来亚银行年报及季度报告

2. 马来亚银行过去10年的净利息收入持续增长，从2007年的45亿令吉稳定增加至2017年的122亿令吉。这是由于马来亚银行的贷款、预付款及融资资产的增幅超过其净息差的跌幅。2010年至2012年净息差下跌是由于贷款及存款业务均面临激烈竞争。自2013年起，集团的净息差一直稳守在2.3至2.5%。

来源：马来亚银行年报

3. 马来亚银行过去10年的非利息收入也取得稳定增长，从2007年的27亿令吉增至2017年的60亿令吉。这主要是受集团旗下伊斯兰银行（Maybank Islamic）的业务以及服务费与佣金收入推动。

来源：马来亚银行年报

4. 因此，马来亚银行过去10年的营运收入持续取得增长，从2007年的152亿令吉增至2017年的456以令吉。这主要是由于净利息收入及非利息收入均稳定增长。

来源：马来亚银行年报

5. 马来亚银行的盈利取决于其贷款、预付款及融资资产所产生的减值亏损，例如：
2009年：马来亚银行减值亏损为17亿令吉，较2007年及2008年大幅增加。2009年减值亏损的增幅超过了集团营运收入的增幅。因此，马来亚银行当年的股东盈利为6亿9,200万令吉，是10年中最低的一次。
2010至2014年：此后，马来亚银行的减值亏损减低，2011年至2014年的减值亏损均低于10亿令吉。随着营运收入上升，集团的股东盈利稳步增长，从2010年的38亿令吉增至2014年的67亿令吉。
2015年至2016年：马来亚银行2015年及2016年的减值亏损大幅增加，抵消了营运收入的持续增长。因此，2015年及2016年的股东盈利维持在65亿令吉至70亿令吉。
2017年：马来亚银行的减值亏损从2016年的28亿令吉减低至2017年的20亿令吉。因此，集团的股东盈利从2016年的67亿令吉增至2017年的75亿令吉。

来源：马来亚银行年报

来源：马来亚银行年报

6. 自2011年12月31日的财政年度以来，马来亚银行的股本回报率持续小幅下降，从2011年的16.2%降至2017年的10.9%。这是由于过去6年，集团的股东股本增幅超过了股东盈利的增长，这是为了取得充足的资本来达到巴塞尔协议III（Basel III）的要求。

来源：马来亚银行年报

7. 马来亚银行来自营运的净现金流波动很大。这是正常的现象，因为银行的营运资金波动相当大，其中包括客户的 存款以及贷款、预付款与融资方面的变动。因此，在预估一只银行股的内在价值时，不可能利用折扣现金流的方法。除去营运资金方面的变动，马来亚银行过去十年 的营运现金流有所增加，从2008年的56亿令吉增至2017年的117亿令吉。总体上，不计入营运资金的变动，过去十年产生的总营运现金流高达870亿 令吉。

来源：马来亚银行年报

8. 马来亚银行过去10年共派发了366亿令吉股息给股东。目前，集团的长期派息政策是将其净利的40%至60%派发给股东。尽管如此，集团从2007年至2016年的派息率平均高达75.0%。这说明平均而言，集团每100令吉的盈利就有75令吉派作股息。因此，在所有马来西亚及新加坡上市银行中，马来亚银行的派息率最高。集团在2017年宣布每股派发0.55令吉股息。根据2017年的股息及2018年6月14日9.60令吉的闭市价计算，集团的股息收益率为5.7%。

来源：马来亚银行年报

9. 集团2017年的流动性覆盖比率（liquidity coverage ratio, LCR）维持在133%的稳定水平， 高于马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）规定的最低要求（80%）。LCR可用于评估一家银行在30天内抵御严重流动性压力的能力，计算方法是以高质素流动资产（HQLA）除 以30天内的净现金流出量。HQLA指的是可以在很少或没有任何损失的情况下轻易且迅速地转化为现金的流动资产。一家银行的LCR很高说明在承受巨大压力 时，它拥有充足的HQLA，可以满足未来30天的流动性需求。

10. 马来亚银行维持健康的资本水平，2017年的总资本比率为19.38%，高于马来西亚国家银行规定的9.25%要求。
11. 马来亚银行2017年的贷款亏损覆盖率为71.5%，是自2008年以来最低，比业内平均的82.9%低。换句话说，以百分比而言， 马来亚银行为覆盖不良贷款而拨出的准备金比大部分国内银行更低。

来源：马来亚银行年报

12. 中期内，马来亚银行为2020年拟定了5个战略目标：
• 亚细安顶尖银行。马来亚银行的所在地可以捕捉东南亚中产人口不断增长的商机。集团在2018年将通过加强产品、管理成本、降低风险（通过良好的资产质素管理）来刺激收入增长。
• 连接亚洲的领先亚细安批发银行。目前，马来亚银行在企业贷款、贸易融资及企业存款方面是市场的领导者。集团在2018年将专注于东南亚交易银行业务的收入增长，并将其财富与投资管理解决方案的业务扩展至整个东南亚。
• 亚细安领先的保险商。在普通保险及回教保险方面，马来亚银行是马来西亚市场的领导者。其业务已打进新加坡及菲律宾市场。集团在2017年计划加强其与Etiqa保险之间的银行保险业务，并通过数码工具来提高生产力，包括Motortakaful.com及Etiqa的直接销售渠道。
• 在回教金融业成为环球领导者。 马来亚银行是一家售卖伊斯兰债券（Sukuk）的银行，于2016年跻身环球 Sukuk 排行榜的前两名。集团希望在2018年扩大其伊斯兰财富管理组合，并进一步发展伊斯兰贸易融资与伊斯兰资本市场。
• 数码银行的最佳选择。马来亚 银行在2016年推出MaybankPay，后者是马来西亚第一个手机钱包。集团在2017年推出了Maybank Sandbox，希望能够促进与亚细安及世界各地的金融科技公司的合作。集团希望在2018年大幅增加线上客户的参与，尤其是数码支付及贷款方面，并继续 与金融科技公司进行合作。
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