不知不觉等到了Hevea 推出了最新年报， 除了跟进它的蘑菇产品以外， 也顺便了解它的 particleboard 和 RTA （ready-to- assemble) furniture 的业绩未来一年的走向。 话说， 最近的股价有爬回到 RM 1 块钱以上了， 是否有回升的迹象？ 废话不多说， 直接进入主题。。。。。。
1）
首先， 大家从图标一可以看到， 虽然业绩还是成长着， 但是为何 profit after tax 会掉了不少呢？ 我们往下看。
2）
图表2， 可以看到 FY2017 盈利不太好， 下跌了。 股息对比去年， 也是少派了一些。
3）
哇。。。。全马第一间。。。。
4）
从管理层解释， 一个是因为成本上涨和汇率兑换带来的损失之外， 另外一个是外劳短缺问题导致了较高的运营成本， 所以双双盈利下滑。 补充一点， 外劳短缺， 公司还在处理当中。。。。
5）
Distribution expense 和 administrative expense 做得不错， 比 Karex 做到更好，（ Karex 可以学人家一下吗？） =。=， 但是cost of sales 确实增加了不少， 不然的话， 今年盈利还是不错的。
6）
现金流这块可以看得出汇率兑换（如果美金处于弱势的话， 毕竟公司产品90% 都是出口的）会给公司盈利带来账目上的损失。
7）
Purchase of property, plant and equipment FY2017 投入比去年多 3 倍， 但是一般最快都需要等待1-2年之后才会看到收获。
8）
从这里来看， 两位大户跟公司拿货又增加了， 比去年多了6%， 总共对公司整体业绩贡献了 37%。 这里要两面看， 如果可以长期维持合作关系， 最起码， 公司 大约30% 的业绩获得保障，相反的， 如果其中一个或两个决定不要合作了， 那公司业绩就会大受影响。 避免去到那个坏的局面， 公司需要再扩大顾客群了。
Hevea 股价： RM1.04 (21.5.2018) PE: 8.73 (+-) DY: 6.73% (+-)
个人看法
从整体来说， 公司的业绩虽然保持成长， 但是面对到的是缓慢成长， 加上它的盈利下跌（因为各种因数）， 所以这也解释到为何会跌破 RM 1 股价。 但是我们投资就是要看长期的，蘑菇生意， 自动化生产， 这些未来都能够协助到公司业绩成长， 只不过， 年报没有提到更多关于蘑菇生意， 毕竟刚测试推出不久。具体情况， 还需要出席股东大会才能够了解到具体情况。
目前股价 回归到 RM 1 以上， 但是我个人预计新的 Q1 业绩不会太好 （因为公司还没有搞好外劳短缺问题， 还有现在还是弱势美金）， 可能股价会重新往下破 RM 1. 整体公司的基本面还是好的， 只不过目前是过渡期， 拿着股息过冬先吧。
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作者
乡下小子
http://windscopo.blogspot.my/2018/05/hevea-2017.html
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