TA (4898) 达企业 - 买入TA 的考量（整理+转帖自Dudu在Investalk的资料）

TA几天前跌破50分的水平的时候，我想许多人都知道它是被低估了，然而大部分的投资者都采取观望的态度，毕竟当时市场上有那么多家被低估的公司，它也并不算是最好的。至少，有许多业务不错的2/3线公司股价从高峰处跌了50%以上，逢低买入的潜在回酬会更高。
我是比较喜欢稳定的价值股，刚好看到它的卖地新 闻，翻看了Dudu大大在论坛的功课再研究一下，发现买它来收还是很不错一下的选择。就以TA今天54分的收市价来计算，它的市值高达92.4亿；它的子 公司TAGB收市价29分来计算，市值高达15.43亿。TA持有60%的TAGB，因此TAGB股权的价值就相等于15.43亿 x 60% = 9.26亿。换句话说，现在买入TA的话，单单TAGB的股权就值回票价，TA本身的其它业务就几乎是附送的。
再参考TA过去的业绩与派息纪录，不难发现TA本身的业绩都是赚钱的，而且从TAGB处收回来的股息都会系数派出去，这也造就了TA的股息比TAGB来得好，潜在的价值也比TAGB高许多。
TA的业绩与过去的股息派发记录

Year	TA company 贡献	TAGB 贡献	EPS	Dividend
2010	56,123	119,898	4.57	2.0
2011	48,805	150,314	5.80	2.0
2012	19,222	169,182	4.80	1.8
2013	50,679	208,109	8.00	2.8
2014	3,253	297,053	5.65	1.8
2015	-51,397	148,080	0.13	0.4
2016	26,820	142,003	7.20	1.7
2017	79,948	135,833	12.6	???

TA的股息政策如下：

今年的股息期待（这个月宣布) 
历年来，TA company本身盈利并不多，2010/2011/2013年赚5千万左右，算是最多了，当时股息2~2.8分也算多了。TAGB赚多，股息未必给多。好比2014年赚最多，但股息还是少过2013年。2010/2011反而多过2014。

我的看法是：无论TAGB如何大赚，基本上无法发出太多股息，原因是：
1）Tagb有庞大债务需要还债
2）Tagb需要钱来发展屋业

如今TA本身净赚79.948m，
那么40%派息率就是31.972m或1.85分  ，60%派息率就是47.968m或2.7分

而TAGB盈利相对的稳健，起了稳定的作用。
2017年TAGB的表现与过去两年相差不远，今年应该会派发0.5分的股息 = 26.5mil
TA会取得 0.6 x 26.5mil = 15.9mil = 0.9分股息

从这里我相信今年TA派发的股息应该有看头，预计今年的股息会有2.75分至3.6分之间。

未来展望
最近股市的动荡或许会为TA的证券业带来些许的麻烦，但TAGB几乎是肯定会在2018年赚大钱，在季报中指出下季度会有一笔约若RM342m的税前盈利，拿掉TAGB 40%的权益之后也有RM205m，估计能够为TA贡献9分每股净利。

而TA本身最近宣布脱售香港的办公室产业为它带来额外的54m税前盈利，估计也能够为TA带来约每股2分的净利。

算算下，TA股价在数年的低点，即将在4月公布的股息或有惊喜，2018年财政年度又几乎是肯定大赚的前提下，逢低买入加码等好消息或许也是个不错的选择。

http://tengkhan.blogspot.my/2018/04/ta-duduinvestalk.html