HARTA (5168) 贺特佳 - 為什麼HARTA十年能增值47倍？來讀故事了解P/E真真的威力吧！

續上篇文章分享了P/E的概念（http://xxscyehxx.blogspot.tw/2018/03/pe_27.html）。這次我們來探討P/E真真的威力！個人建議先看P/E的概念才來讀這篇文章。

那位賣掉鋼板製造廠45%股份的朋友（我們不妨稱他為威廉）。實際上，威廉根本就沒有 賣到什麼好價錢。所謂的高價出售，只不過是因為他本身是一個喜歡吹水的人。由於這是一項私下交易，所以別人根本就無法知道真實的交易情況，而威廉則一如以 往地誇大了賣價。事實上買家（亞歷克斯）的出價還不到其每股盈餘（EPS）的4倍。

既然如此，他為什麼要付那麼多錢呢（每股盈餘（EPS）的4倍）？從根本上說，鋼板製 造是一個缺乏吸引力的行業，經營這樣的一家鋼板廠，幾乎不需要購買任何值錢的設備，也不需要什麼特殊的專有技能。任何人都能夠輕易地進入這個行業，事實上 也確實有很多人正在進入。亞歷克斯所買下的鋼板製造廠規模小，沒辦法以較低的成本生產鋼板，也無法以品質來取得較高的售價，所以只能賺十分少的利潤。

亞歷克斯的朋友一直在勸他不要投資這家公司，因為他只能擁有少部分的股份，沒辦法控制 公司，而實際控制者威廉卻很糟糕。實際上，亞歷克斯早就想到了這點，但他知道威廉的身體狀況每況愈下，只要等他升天找上帝就可以全面收購公司所有的股份 了。果然，沒過兩年，威廉就去世了。很快的，他一樣用4倍的P/E就從威廉的家屬那邊收購另外55%的股份。亞歷克斯將這家公司取名為「未來金屬公司」。

現在，亞歷克斯作出了一個深思顧慮，謀劃已久的決定。他知道某一些特殊鋼材能夠承受高 溫高壓，並且在未來會被很多企業採用，需求將會越來越大。然而，他完全不會化學，無法依靠自己研發出這些特殊鋼材。於是，他從麻省理工學院（MIT）找來 了一位十分厲害的化學博士，愛德華。亞歷克斯承諾愛德華，只要他能成功研發出這些特殊鋼材，就會在未來公司上市時以10%的股份作為額外獎勵。他們在這兩 年的研發期遇到很多困難，但不管怎樣，他們還是成功了。在隨後的時間裡，儘管利潤薄弱，但他們卻學到了很多知識。

很快地，亞歷克斯得到了一些大公司總裁的賞識，並且逐漸有能力生產更高品質的特殊鋼 材。由於科技迅速發展，特殊鋼材的需求量持續增加，亞歷克斯天天都收到很多訂單，工廠的機器幾乎沒有時間休息。即便如此，亞歷克斯並沒有停下腳步，他還制 定了一系列獎勵制度和積極鼓勵員工參與慈善活動。因此，「未來金屬公司」成了家喻戶曉的公司。有一次，亞歷克斯得知公司內有一位清潔工人的兒子剛考上哈佛 大學，但卻因為沒錢而煩惱。亞歷克斯不加思索地就決定給予這位清潔工人的兒子全免獎學金，並且還設立了「未來金屬公司基金」，提供鎮內家境貧困的學生上大 學。亞歷克斯的善舉得到了大家的肯定，而能為「未來金屬公司」打拼也成了大家夢寐以求的事情。於是，越來越多人才湧入「未來金屬公司」，10位員工內有8 位是從美國一流大學畢業的。

亞歷克斯察覺到公司需要更多的資金，以便能夠建設一個更大更先進的工廠。在與愛德華商 量後，他們決定為公司掛牌上市。投資銀行家告訴他們，基於「未來金屬公司」現在的營運情況與前景，他們完全可以按20倍的本益比（P/E）賣出任何數量的 股份。這和亞歷克斯當年從威廉手上收購全部股份的4倍本益比（P/E）相比，足足高了5倍！

P/E的變化往往是人們在投資時忽略的，但正是因為P/E的變化，才造就了股市上絕大 部分的利潤。假設當年亞歷克斯以3萬美元收購100%的股權，現在準備上市的「未來金屬公司」的EPS與當年相比已經增長了10倍，亞歷克斯現在所持有的 股份價值將達到150萬美元！這代表亞歷克斯當初投資於「未來金屬公司」的資金已經增加了50倍！但如果P/E沒有改變，一樣保持在亞歷克斯當年收購時的 4倍呢？亞歷克斯所持有的股份最多只能值30萬美元，只是當初的投資資金的10倍。由此可見，不一樣的P/E帶來的結果差別有多大。

為什麼HARTA十年能增值47倍多？

以下的計算取自前輩的FB Page（郭大侠的投资足迹），再經過個人小幅度的修改。
HARTA在2008年上市的時候，IPO價格為RM 1.80。
假設你在它上市的時候申請了三千股，投入資本為RM 5400。

並且再假設你持有HARTA直到現在（沒做任何買賣），你將獲得所有的紅股和股息。

紅股記錄
2/9/2010 - 2送1（3,000變4,500股）
24/5/2012 - 5送1凭單（4,500有900股凭單）
24/5/2012 - 1送1（4,500變9,000股）
30/5/2015 - 將900股凭單轉換成母股，每股轉換價 RM 4.14（成本RM 3,726）
14/9/2015 - 1送1（9,900變19,800股）
23/3/2018 - 1送1（19,800變39,600股）

股息記錄（以Ex-Date日期為準）
11/12/2008 - 3.5 sen(RM 105)
3/6/2009 - 4 sen(RM 120)
16/9/2009 - 4 sen(RM 120)
24/11/2009 - 5 sen(RM 150)
25/2/2010 - 5 sen(RM 150)
25/5/2010 - 5 sen(RM 150)
1/9/2010 - 5 sen(RM 150)
23/11/2010 - 4 sen(RM 180)
23/2/2011 - 5 sen(RM 225)
24/5/2011 - sen(RM 270)
6/9/2011 - 6 sen(RM 270)
22/11/2011 - 6 sen(RM 270)
8/3/2012 - 6 sen(RM 270)
23/5/2012 - 6 sen(RM 270)
3/9/2012 - 3.5 sen(RM 315)
21/11/2012 - 3.5 sen(RM 315)
25/2/2013 - 3.5 sen(RM 315)
21/5/2013 - 3.5 sen(RM 315)
4/9/2013 - 4 sen(RM 360)
27/11/2013 - 3.5 sen(RM 315)
4/3/2014 - 3.5 sen(RM 315)
26/5/2014 - 3.5 sen(RM 315)
8/9/2014 - 4 sen(RM 360)
3/12/2014 - 3 sen(RM 270)
3/3/2015 - 3 sen(RM 270)
直到2015年3月為止，如果你从上市持有三千股到現在，配合紅股和股息，你所收到的股息已經是RM 6,165。
凭單到期了，拿出RM 3,726轉換成母股，扣掉這笔，股息收入還剩下RM 2,439。
19/5/2015 - 3 sen(RM 270)
11/9/2015 - 4 sen(RM 396) (轉換了凭單後，多了900股母股)
8/12/2015 - 2 sen(RM 396)
8/3/2016 - 2 sen(RM 396)
3/6/2016 - 2 sen(RM 396)
13/9/2016 - 2 sen(RM 396)
7/12/2016 - 2 sen(RM 396)
8/3/2017 - 2 sen(RM 396)
7/6/2017 - 2 sen(RM 396)
13/9/2017 - 2.5 sen(RM 495)
6/12/2017 - 3.5 sen(RM 693)
7/3/2018 - 4 sen(RM 792)

讓我們計算一下，你在HARTA第一天上市就持有3,000股，在轉換了凭單成母股後，你所收到的股息会是RM 7,857。
3,000股再加上紅股後變成了現在的39,600股。
以上個星期五的閉市價格RM 6.21来計算的話，那么你現在所持有的股票市值已經来到了RM 245,916 + 轉換凭單後還剩余的股息RM 7,857 = RM 253,773。
這代表你当初投資成本RM 5,400，在10年的時間增值了47倍！

哇！10 年就有47倍～但是這裡要提醒讀者注意一下，HARTA目前的P/E是49.9倍。如果HARTA的P/E沒有那麼高，只有25倍的話，那麼你的回酬就會 只有24倍左右～再思考一下，如果HARTA的P/E的只有10或15倍呢？說到這裡，相信你應該了解P/E的變化對於一個長期投資者的影響力有多大了 XD 最近很多公司股價暴跌，不少投資機會開始浮現，你找到屬於你自己的HARTA了嗎？

http://xxscyehxx.blogspot.my/2018/04/harta47pe.html