不知不觉就迈入了2018年，在2017年最后一个交易日图表给我们的“大牛暗示”终于验证了前半段。但今天不想提大市，今天想为2017年留下的一个手 尾做个了结，也正好在2018年的第一个星期大牛行情里，处处都看到股民买call warrant赚钱的喜讯，但股民们是否真的了解什么是call warrant呢？
那我就正好在这个时机分享认购凭单Structured Warrant的下半集介绍，为读者在踏入新的一年里能够了解到多一个金融投资工具。这篇文章又写得过长了，但这是我呕心沥血费尽心思的分享，也有信心读者读完这篇文章后必定能够对认购凭单的操作有更深的了解。
上期我们提到认购凭单的简介、特征和分别，这期我们将更深入的探讨认购凭单的结构、影响凭单价格的因素以及好坏处。如果还没阅读过上一期的文章可以先读完第一集再继续读这篇第二集。
第一集：
http://icemilkinvestment.blogspot.com/2017/11/structured-warrants.html
影响凭单价格的因素
首先先说说会影响凭单价格的因素：
Gearing 杠杆
杠杆的功能就是让人能够借力使力，同样的投资额，它可以将盈利放大好几倍，当然也可以把亏损放大好几倍，起到小刀剧大树的效果，也可能是被大树压死的效果。下面我就用上星期最火红的Drb-Hicom和Drb-Hicom-C45作为题材计算供读者参考。
从上面的图表，假设你在RM2.38用RM10,000的投资额买入母股（妈妈）和凭单（孩子）:
当妈妈涨到RM2.50的时候，妈妈让你赚RM500；而孩子可能会涨到RM0.315，孩子让你赚RM2,100
如果妈妈涨到近5年新高的阻力位RM2.90的时候，妈妈让你赚RM2,100的时候，孩子可能已经为你赚了RM9,000
但相反的，
当妈妈跌到RM2.20，妈妈只让你亏RM760，但孩子却亏了你RM3,000。
如果妈妈跌到上星期暴涨的阻力突破点RM1.80的话，妈妈亏了RM2,400，但孩子却亏了你RM9,800。
换句话说如果你没有严格的止损计划的话，你投入的RM10,000，可能会只剩下RM200。当然这是假设Premium保持不变的情况来计算。
总结来说，以Drb-Hicom-C45的例子来计算，孩子能够发挥大约4倍左右的杠杆效果，也就是举一反四。
如何选择一个适合交易的凭单
很多不了解凭单的股民都很想知道怎么去选择一个适合交易的凭单，经常看到有人问为什么母股涨了很多他的凭单还是不涨的；又或者是买的进却卖不出，被套在里
面。。。下面我就分享我个人的凭单选择条件，但这不是绝对正确的，只是根据个人的风险管理而设计的，所以读者可以根据自己的风险管理而调整。
以下是我个人建议的凭单选择条件，记得这不是绝对正确，也不是唯一的标准，可以依据个人风险而调整：
所以假设要买Cimb的话我个人会选C28，Pmetal的话我会选C1,C4,C6，Dialog的话会选C23，读者可以根据这些选择做参考去
研究为什么我会选择这些凭单，那么你们以后就知道要怎么选了。不过这些不是买卖建议，请勿盲目追高，因为上星期买入的已经赚钱了，嘿嘿。
我为上面的图表里其中一些重点做一些比较深入的解释：
Maturity Date截止日期
凭单有一种特别的属性，就是距离截止日期越长，他的溢价Premium越高，当距离截止日期越短，他的溢价Premium越低。所以有时候你会很奇怪，你
买入凭单2-3个月后，明明母股一直在涨，可是孩子却慢慢的不活跃了；又或者是母股价格保持不变，没有下跌，可是孩子却自己慢慢的跌，妈妈没亏，孩子却亏
了，这种现象我们成为时间价值的流失。
随着时间一天天的过去，凭单的时间价值也会慢慢减少，价格会慢慢变得合理化去，就像下面的图表一样。所以认购凭单Structured Warrant不是一个长期投资的工具，只是一个中短期趋势操作的工具。
Implied Volatility 潜在波动率
凭单需要更多的波动率才能为投资者创造交易机会，假设一位投资者看好母股要涨了，他想排队在凭单，如果凭单价格没有任何波动的话，那么就无法为投资者创造
交易进场机会，他需要去买更高的价格才能入场。所以如果凭单能一直在特定的价格区域制造波动的话，就能为投资者制造进场机会，也会受到投资者的青睐，也会
比较热门。
Delta 母子关联性
Delta是指凭单和母股的关联性和跟踪程度的强弱。简单来说，如果是1比1转换率的凭单，母股涨8sen，凭单也跟着涨8sen，我们可以总结这个凭单的Delta很强，因为它有紧随着母股的脚步。
如果母股已经涨8sen，凭单才涨1sen，那么我们就总结这个凭单的Delta很弱，它没有跟着母股的脚步前进，买入这种凭单的投资者风险很大，因为该
涨时它不涨，一般上投资者也不喜欢这种Delta低的凭单。所以Delta越高的凭单，跟随母股的脚步更接近，比较受到投资者青睐，也比较热门。
可以参考认购凭单Structured Warrant资讯的网站：
最后送上认购凭单Structured Warrants的好处和坏处：
我对认购凭单的分享就在这里告一段落了，希望读者们能够看得明白我的分享，毕竟在编写和构思方面的确花了不少时间，有几次都想干脆不写了，写了也不知道有没有人读完，读完了也不知道有没有看懂。
无论如何，为了让读者能够少走冤枉路，我还是坚持下来，因为我坚信这些付出都是值得的。祝大家在新的2018年里能够更上一层楼。
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牛奶冰
07/01/2018
