黄金10年-367-恒源猛冲
先说说明年美国股市的热点。是的，股市不可能一直冲天，总有一天会掉下来；问题是几时而已。美国道琼斯指数今年已经逼近25000点，如果动力持续，多年前专家在讨论的30000点似乎不是发梦，很有可能在2018年成为事实。那么，以此类推，标准普尔的挑战是3000点（目前2700点），纳斯达克指数的挑战是10000点（目前7000点），都是前无古人的历史记录。所有悲天悯人的话语已经失去意义，因为从美国市场反弹在2009年起，而2012年起，市场从来没有乐观过，大家觉得这次的牛市太不真实，用尽了所有原因来说明它站不住脚。但是，市场从来不是你有理就可以说服的，现实摆在眼前，这大概是近年来美国最长的牛市了。所有指数已经创下新高，当新高一直被突破，唯有与天比高，或者遭到天谴，才会败下阵来。
不过，这几年我国的指数，只是在三百点内移动（1500-1800点），别说3000点，连2000点也无法突破，到底明年的大选，是否成为突破的契机？我想，大家别猜测了，大马的30指数股，已经成为最不可靠的经济指标，而指数，也无法对市场作出什么代表性的贡献，充其量是官联牵制市场的一个工具而已。不是吗？如果市场真如小市民那样生活在水深火热之中，那么，今时的指数应该比2008年还不如；如果经济真如政府宣布的成长率有所成长，那么，指数至少也应该与其同步，十年下来，至少也比当时的情形好上50-100%，指数早已突破2000点。
但是，指数就只是停在中间摆动，证明了各自的可能性都存在，所以指数双方不得罪，两面不讨好。这点相当有趣，因为许多政客善于讲不负责任的话，但是还没有一个敢大口气讲我国股市指数处于非常不合理的言论；同样的，许多散户不看好这市场，说它太假，但内心里也不希望它真的大跌。说股市，真是情绪化多过理智分析。（97年前首相马哈迪的股市被低估，呼吁大家一起入场救市的行动，至今仍令许多人笑话，说明股市不是凭一人或几个人的力量来推动的）
我买入恒源（HENGYUAN），当时股价已经在10令吉以上，作为一个价值投资者，在一只股票起了5倍以后才行动，似乎很不理智，也有读者摇头说太迟了；不过两个星期，其股价已经起了40%，而动力毫没减弱，看来我又好像买太少了。无论如何，一朝没套利，说买对了还言之过早，不过，如果不受到之前的股价影响，纯以盈利考量，买入它绝对没错。这一点，在以前的合成统一（HAPSENG）可以看到，现在的齐力（PMETAL）也可以看到。公司的成长动力，在于它不断提升的营业额和盈利，而不是股价，股价只是反映其成长的工具，有时跑前，有时落后。我只愿意买能够跑前，或者目前落后，不过有机会跑前的股票；对于那些一直落后，或者没有落后，但是公司没有成长，只有亏损的公司，我们应该避开。
我只所以这么讲，是因为当时我是卖掉REACH能源来换恒源的，说到股价，REACH能源确实已经是最低，但是，在一个油价复苏的过程，它不但无法从中汲取最大利益，反而还要亏钱，说明了官理层的差劲，而恒源的盈利一直在变好，两者一比，何优何劣，不言而喻。这样下去，我迟早把全部REACH能源换去恒源，因为：以低价钱换高价钱无需惧，最怕是高价值换来低价值的股票。
本周是2017年最后一周，要重温归零计划，也要为一些对组合影响不大的股票作出取舍，因为我已制定了一个三年作战计划，希望未来三年可以做得更好。
**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2018年将进入第三年，里边的（真实）投资组合将作出一项调整，希望有兴趣了解或参与本俱乐部者，尽快在本周行动，欲知详情，请电邮cjq333@yahoo.com。
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《黄金十年》2017年12月22日；刊号：367期
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