罗宗彬
2017年 12月 20日
理财知识
每个新进场者在第一次选股时，脑中必然浮现以下的问题：“如何评价一只股票？如何比较公司之间的财务状况？”最简单同时也最有效的方法便是专注于三个财务报表，即损益表、资产负债表和现金流量表。
我们将在下文中指出七个财务指标及其优点，并说明这些通过公司的财务报表取得的数字的重要性。除了与三个财务报表相关的指标以外，在文章的最后，我们还附上了一个额外的估值指标，即本杰明·格雷厄姆（沃伦·巴菲特的其中一名导师）广泛推广的本益比（P/E）。
损益表
损益表显示在一个特定的时段中，比如一个季度、半年或全年（例如截至2017年12月31日的12个月），一家公司取得的收入以及与收入相关的开支。当一定时期内的收入总额超过这笔收入衍生的开支，就会产生净利；反之则产生净亏损。
1. 毛利率（Gross Profit Margin）让我们得知每一块钱的收入可以产生多少百分比的毛利。如果一家公司的毛利率比其他竞争对手高，说明这家公司产生利润的能力更高，是一个诱人的投资选项，因为与其他竞争对手相比，它能够在出售类似商品的情况下赚取更可观的利润。
巴菲特的法则：毛利率高于40％的公司通常具有某种形式的竞争优势。毛利率低于40%但高于20%的公司一般处于竞争激烈的行业。毛利率低于20%的公司处于异常激烈的竞争状态。摘自《巴菲特教你读财报》（“Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements”）
毛利率（%）= [毛利 / 收入] x 100
2. 净利增长率（Net Income Growth Rate）让我们得知在一定期间内净利的收益率（或损失率）。多数情况下，净利增长率高的股票优于增长率低的股票，因为它说明了公司在此期间增加利润的速度。
净利增长率为我们提供更深入的分析，因为受到比较的公司都处于相同的企业生命周期，而非单纯以同一个行业作比较基准。这个数字也显示公司历来盈利能力的稳定性。
净利增长率（%）= [{净利（本财政期）} / 净利（上一财政期）- 1] x 100
资产负债表
资产负债表是一份总结了公司在财务报告期末所有的资产、负债和股东权益的财务报表。资产负债表中的资产来源于两种融资方式，即债务融资和股权融资，意味着资产应等于负债加上股东权益。
3. 股本回报率（ROE）与另一个财务指标——每股盈利（EPS）有某种程度的相似。ROE通过股东所投资的金额来衡量公司的盈利效率。
ROE大多被认为是比EPS更好的衡量标准，因为它显示一家公司如何有效利用其股权来建立一个收益可观的企业。较高的ROE说明公司利用股本获得更多的利润，从而产生高额回报。相对于EPS，ROE能更好地比较同行的盈利能力，而EPS则能更好地说明股价是否被高估或低估。
股本回报率（ROE）= [净收入 / 股本] x 100
4. 债务股本比（Debt-to-Equity Ratio, D/E）显示公司通过债务融资获得的资产比例。在一般情况下，它被用于评估公司的财政状况，因为它说明了在清算时，有多少股本可以偿还给债权人。低D/E比的公司往往更受欢迎，因为在不幸遇上经济下滑的情况时，投资者仍能获得一部分的初始投资成本，利益因此受保障。然而，太低的D/E比却不一定具有吸引力，因为这说明公司相对于债务融资更依赖股权融资，即更依赖股东本身出资的方式取得新的资产。总体上，分析同行业中具有相似D/E比但收益却有显著差异的公司，有助于辨认哪家公司更有效地运用财务杠杆。
债务股本比 = [总负债 / 总股本]
现金流量表
现金流量表记录了一定时期内，由营运、投资和融资三个部分组成的资金流动细项。通过现金流量表，投资者可以对不同组成部分的现金出入状况有更深层的了解，同时充分认识到某些可能威胁业务的不良数据。
5. 每股盈利（EPS）是最常用的财务指标之一，它能告诉我们一家公司的盈利能力。公司盈利减去优先股息、再除以这家公司所有的流通股，即可得出EPS。
拥有高EPS的公司更能吸引投资者的目光，因为这说明公司有更多留存收益作为来增长，或是可以派发更多股息给股东，这对任何的投资者来说都是一个双赢的局面。然而值得注意的是，公司也可以在净利没有提高的情况下，通过回购股份来提高EPS。
每股盈利 = [净利 – 优先股息] / [加权平均流通股]
6. 营运现金流量比率（Operating Cash Flow Ratio, OCF）以公司营运所产生的资金流动为基础来判断一家公司偿还流动负债的能力，从而衡量公司在短期内的资产折现力。
如果一家公司的OCF比例低于1，说明这家公司无法取得足够的现金偿还其流动负债，这通常意味着公司处于高危的财政状况。如果不马上在本财政期或下一财政期采取某种挽救行动，该公司很可能无法再运行。
营运现金流量比率 = [营运现金流量 / 流动负债]
估值指标
7. 本益比（P/E）是一个需要计算EPS和当前股价的估值方法。这个数值告诉我们当前赚得的每一块钱需要花费多少成本。
P/E为一个行业中的估值比较提供了一个基准。在面对同一行业中相似的两家公司，拥有较低P/E的公司必然更具吸引力，因为它以更低的每股成本取得同等的财务业绩。拥有高P/E的公司也可能被高估了，投资者可以将该公司的P/E与业内平均值比较来进一步评估公司的价值。
本益比 = [每股市价 / 每股盈利] 文章链接：http://cj.sharesinv.com/20171220/53012/，所有文章均为本网站原创，转载请注明来源，作者信息并保留文章链接。
