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 阙上心头之020-切勿墨守成规

阙上心头之020-切勿墨守成规

我之前谈了许多价值投资的方法,希望对读者能有所帮助。不过,这里也必须提醒各位,用价值投资来分析,不是万灵丹药;过于信赖基本分析,可能会墨守成规,投资在不该投资的公司,导致损失惨重而还不知所以然,这是我们应该时刻警惕的。

有些公司利用了基本分析的缺陷来诱使投资者上当,在财政报表上处理得天衣无缝,但是,如果我们小心的以生活经验和人生道理来剖析,依然可以发现蛛丝马迹,从而避开一颗颗地雷,免去被炸得粉身碎骨。

如果读者觉得还说的不够清楚,我们且列举一些例子来说明:

我近年来一直劝告大家对本地的龙筹股避之大吉,原因就是它们的基本面太好了,好到不能令人相信。当一件事情好到令人不能相信,也许它就不值得相信。那么,这些公司的基本面好到什么程度,可以让投资者不怕风险的前仆后继?我们看看几家面对停牌/除牌的龙筹股:华运控股(MSPORTS);星泉鞋材(XINQUAN);中国文具(CSL)等,让大家了解什么是“避之大吉”。

首先,这些公司的每股净资产和股价,全部是处于大折扣的比例,这让价值投资者觉得非常值得投资(见下表)。其次,再观察其净现金(全无负债)或每股净现金,更让投资者觉得有保障,最多是把公司清盘了,仍然可以用小本赚大利。


公司
每股净资产/RM
净现金/RM
每股现金/RM
停牌股价/RM
华运控股
0.96
3.4亿
0.56
0.035
星泉鞋材
1.90
6.6亿
1.36
0.055
中国文具
1.41
11.8亿
0.95
0.01


当然,公司在出问题或停牌前,股价并没有这么低,不过,相比其资产或净现金来说,仍然是处于非常大的折扣,大到投资者有如飞蛾扑向火焰犹不后悔。

如今出事了,停牌了,甚至是小股东联合起来罢免旧董事部,成立新董事部,但是,公司远在中国,注册地可能是百慕达,如何去审查呢?如果由新董事自己先垫住出差费,万一去到中国发现全是一个空壳,自费全化为流水,岂不赔了夫人又折兵?

之前我讲的生活经验和人生道理,在折种情况之下,其实非常有用。首先,我们觉得,一家净资产和净现金这么高的公司,股价不可能这么低。如果真的这么低,大股东早就应该着手将它私有化了,绝不可能让小股东捡便宜。最糟糕的是,大股东还趁低出售,或者进行附加股筹资,理智的人都觉得事有蹊跷,不可信它鬼话连篇。可是,不知怎的就是有人鬼迷心窍,越陷越深,直到铸成大错。



被它们“骗到”(或骗倒)的小股东,先不必沮丧,因为许多高明的投资大师如冯氏和官氏也上过当,就当作不经一事,不长一智好了。往后,遇到这些公司,不管基本面多好,也要掉头就走,切莫与它纠缠不清。

http://icsmart.blogspot.my/2017/12/020.html
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