黄金10年- UMWOG后话
9月中综合指数挑战1800点失败以后，股市步入了调整期，到了10月2日停在1750点，才有点转机。这期间美国指数一直创新高，羡慕死我们了。本地市场一个月来好坏参半，就这样告别2017年的第三季。进入第四季，我们看到股市还是步伐颟顸，不过一些个别股项却有突破的机会，有些一举坐上火箭冲天，突破十年新高，只是，捉到手的能有几人？
我们对合顺油气（UMWOG）有点补充。这只股票在2013年10月上市，赶上油价高涨的列车。当时的上市价是2.80令吉（还亏我一直以为是1令吉！），不过它并没有让合顺（UMW）的股东失望（注：合顺做为它的大股东，将一些股票配售给自己的股东，摆明肥水也让自家人享有一些），四个月内股价起到最高峰是也有4.60令吉，可以赚到64%！
不过，股东如果不卖，就糟糕了。之后油价崩溃，它的股价也崩盘。从2014年2月起，股价一路向南，间中不乏强力反弹。所谓“在劫难逃”，油价从每桶100美元跌到25美元，虽然现在已经涨回50美元，它却是失去了重心，狂跌到30仙。任何一名分析员在这五年，如果挑战它的底部，我们连底裤都要输掉。对比油气老大沙布拉能源（SENERGY，前名沙肯石油-SKPETRO），灾情虽然同样惨重，从约5令吉跌到1.30令吉，一个跌了74%，一个跌了94%，高下立见。
我们又比较一下两者的股本。沙布拉能源股额约60亿，目前市值约90亿令吉（股价1.50令吉），营业额约70-100亿令吉，盈利约1-2亿（油价高时可超过10亿令吉）。合顺油气股额本来是约22亿，在30仙股价，市值只有6.6亿令吉，油价高时营业额可达10亿令吉，盈利约2亿令吉。不过目前油价旁落，它的营业额也掉到3-400亿令吉，还不可避免的蒙受亏损。
大家在全盛时期，沙布拉能源市值（300亿令吉）是合顺油气的3倍（100亿令吉）；如今大家同样是落水狗，沙布拉能源市值（90亿令吉）是合顺油气的15倍（6.6亿令吉）。如果我们持平来说，沙布拉能源不论在资本或财政上，都比合顺油气来得好。合顺油气如果没有外力，难以和前者比较。
于是，外力来了。其母公司拔刀相助，务要帮它完成重组。这个附加股完成以后，合顺油气的股额膨胀成82亿，而市值是24.6亿令吉（每股30仙）。相比之下，和沙布拉能源的比例拉近了（约3.6倍）。国民投资机构（PNB）的做法我猜是，先把马步扎好，再来拼业绩。经过这一轮注资，虽然股额膨胀到太厉害了（比沙布拉还多！），但是公司短期内没有被债务压倒的危机。接下来，公司才豁尽全力去追营业额。
但是，我们担心的是，以82亿的股本，公司盈利1亿，每股也只赚1.2仙，非常淡薄，和当时全盛时的每股10仙不可同日而言。那时的本益比可以高至40-50倍，如今看来，真是有它夸张的！不过，如果有一天，本益比回去之前的高点，以合顺油气的股价，可能也只有80仙至1令吉，那个4.60令吉，大概再也看不到了吧。所以，一切重新洗牌，切莫停留在3年前的历史。
说回组合投资，这个月组合的波动相当激烈，幸好个别股票起了平衡作用，一些跌了另一些又起，总的来说还是起的多。我的组合报告向来没有展示公司的成本，因为我注重的是当下，而不是购买的历史。由于有读者提起，我就破例一次，把公司的成本也陈列出来。
本周我只买入侨丰控股凭单1万股，每股26.5仙。组合投资今年回酬是27.8%。
股票名称
|
数额
|
每股成本/令吉
|
10月6日闭市价
|
市值/令吉
|
股息/令吉
|
毅豪
|
100000
|
0.045
|
0.00
|
0.00
|
|
CAREPLS集团
|
78000
|
0.35
|
0.33
|
25740.00
|
|
世纪软件
|
250000
|
0.34
|
0.28
|
70000.00
|
|
EG工业-PA
|
6000
|
0.64
|
0.715
|
4290.00
|
|
EG工业
|
6000
|
0.67
|
0.715
|
4290.00
|
|
G3
|
8000
|
0.64
|
0.755
|
6040.00
|
10222.10
|
协徳债券
|
400000
|
0.28
|
0.375
|
150000.00
|
|
大红花石油
|
100000
|
0.38
|
0.67
|
67000.00
|
|
依海城市
|
24000
|
1.36
|
1.28
|
30720.00
|
|
联和
|
25000
|
0.37
|
0.35
|
8750.00
|
|
马国民再保
|
15000
|
2.45
|
2.47
|
37050.00
|
|
侨丰控股
|
80000
|
2.08
|
1.659
|
127200.00
|
24600
|
齐力
|
5000
|
2.77
|
3.81
|
19050.00
|
75
|
多美包装
|
75000
|
0.77
|
0.945
|
70500.00
|
3000
|
REACH能源
|
190000
|
0.58
|
0.365
|
69350.00
|
|
合顺油气
|
50000
|
0.30
|
0.30
|
15000.00
|
|
届满期限
|
|||||
世纪软件WB
|
300000
|
0.16
|
0.12
|
36000.00
|
731天
|
EG工业-WC
|
178500
|
0.44
|
0.415
|
74077.00
|
1124天
|
G3-WA
|
6000
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
|
侨丰控股-WC
|
110000
|
0.28
|
0.265
|
29150.00
|
1020天
|
REACH能源-WA
|
360000
|
0.13
|
0.09
|
32400.00
|
1771天
|
多美包装-WA
|
50000
|
0.00
|
0.405
|
20250.00
|
1354天
|
合顺油气-W
|
12500
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
|
现金
|
4805.57
|
||||
总共
|
902,038.07
|
||||
2017开始资本
|
705,624.85
|
2015开始资本
|
849,512.45
|
||
起落
|
+27.8%
|
2015至今回酬：
|
+6.18%
|
||
+RM196413.2
|
+RM52525.62
|
||||
凭单/成本比例
|
22.6%
|
免责声明
除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2017年10月6日；刊号：356期
http://root-golden10years.blogspot.my/2017/10/10-356-umwog.html