RCECAP (9296) RCE资本 - 【个股分享】 RCECAP 9296
公司名字
(Name of company)
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RCECAP
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股票代号
(Stock Code)
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9296
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市值
(Market Capitalization)
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RM571,309,507
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股票的总票数 (Number
of shares outstanding)
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338,053,000
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面值
(Par Value)
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0.10
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股票价格(Current
Market Price) *09.05.2017**
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RM1.69
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公司介绍：
RCE资本(RCECAP)是一家投资控股公司，成立于1953年的Rcecap当时公司名称为Leong
Tian Tin Mines Limited。接着在1993年更名为Rediffusion
Berhad并在隔年1994年在创业板上市。之后再2003年才更名为目前的Rcecap，2006年从创业板转至主板上市。
Rcecap主要从事融资服务，而大部分的客户来自政府公务员。旗下的三大子公司都扮演着不同的角色和贡献：RCE
Marketing Sdn Bhd(RCEM)为客户提供个人融资，EXP Payment Sdn Bhd经营和管理贷款偿还的事务，以及RCE
Factoring Sdn Bhd则为工商企业提供商业融资服务。
跟普遍上的融资服务相比，Rcecap采用独特的借贷与收贷机制提供贷款给公务员后再从他们的薪水里分期扣除以偿还贷款(Salary
Deduction Scheme)。
Rcecap是通过了旗下公司RCEM与一些政府的团体合作，提供个人贷款给他们的会员，这些团体就包括了KOBENA, KSB,
KOWAJA,YIP和YP，然后RCEM则委任ANGKASA和会计总务部AG来执行收取贷款的职责。
在股权方面，Rcecap的大股东丹斯里阿兹曼哈欣Tan Sri Azman
Hashim通过Cempaka
Empayar拥有63.13%的Rcecap股权。而丹斯里阿兹曼哈欣也是通过本身的集团Amcorp拥有Ambank
Berhad(12.97%)和Amcorp Property Berhad(70.94%)的股权。
基本面分析：
Rcecap 近几年的营业额都稳定在1.3
亿以上，而且自2014年以来公司的营业额每年都有所增长。值得注意的是在2017财政年最后一季的业绩还没出炉，单是首三个季度的营业额和盈利已经超越了2016年的全年营业额和盈利，可以说今年是Rcecap爆发性增长的一年。公司的股东回报率ROE则是在同业的中排在中间的位置，14.8%。而同行AEONCR(5139)拥有27.7%，是3间中最高的。而MBSB(5139)则只有3%的股东回报率ROE。
PE只有9倍的Rcecap和领域的平均PE 13倍相比仍低于合理的水平。
如果即将在这个月公布的EPS能够获得5仙的话，全年EPS (5.40+5.62+6.52+5.00) 将高达22.54仙，当前股价RM1.69除以预测EPS，预测的最新PE只有7.5倍。
假设以最新的预测EPS来计算合理股价的话：
If PE = 9: 9 x RM 0.2254 = RM 2.02
If PE = 12: 12 x RM 0.2254 = RM 2.70
不过以上预测的前提是即将公布的EPS能保持在5仙以上，其实就算最新的EPS有1仙也已经比去年要好一倍了。
其他基本面看点:
1） 近两年， Rcecap积极向国家银行申请使用中央信贷参考资讯系统(CCRIS)来参考一些借贷顾客的资料，以确保贷款的质量和素质， 减低公司的呆账。
2） 今年2017年2月份， 英文报章The Star报道了一【Non-bank
lenders are beating the market】的文章，
里面的内容说到非传统银行业者的表现胜于银行业的表现。MBSB，AEONCR和RCECAP因为专注在一些利基市场Niche
Market,反而提升公司的成绩表现。而Rcecap在公务员借贷市场的占有率才1%而已，未来的还有很大机会发展。
3） 2017年的财政预算案里，政府给全国的公务员们捎来一个好消息，提供公务员的贷款数目和低廉的偿还利息。让全国160万的公务员可以贷款购买电子产品和房屋。这项政策将刺激Rcecap的未来的业绩，从而提升公司盈利。
4） 大选将近，贷款给公务员的Rcecap也可能随着大选主题分得一杯羹。
4） 大选将近，贷款给公务员的Rcecap也可能随着大选主题分得一杯羹。
技术面分析：
Rcecap自去年8月开始一路保持上升趋势，股价也已经在一年里翻倍。近期股价已经进入横摆整休一段时间，也开始慢慢接近支撑线以及50MA。
S1 : 1.60-1.63
S2 : 1.50-1.52
R1 : 1.80-1.82
R2 : 2.00-2.02
风险分析：
1） 居高不下的家庭贷款Household
Debt问题将会影响Rcecap的未来发展。根据The
Star的报道，文章有声明到关于家庭贷款将会在未来里攀升，而这包含了私人界与政府部门。在2016年里，家庭贷款与GDP的比例来的了89%。而一些经济学家也对于未来的家庭贷款感到不乐观，因为随着通货膨胀的攀升将导致一些基本需求的费用提高。这样将会导致一些呆滞的贷款Bad
Debt Loan的问题发生。
2）
资产与负债期限不匹配一直都是非传统银行的隐忧。不像传统银行可以依靠客户的存款得到资金来源，非传统银行需要靠发放债券以筹得资金，才能借贷出去。Rcecap必须在资产与负债之间保持良好的协调，才不会导致负债比率过高而增加成本。隔夜货币政策利率的变化也将会为Rcecap带来影响。根据分析，每升息25基点将对Rcecap的盈利带来4%的负面影响。
总结：
这家公司主要是贷款给公务员，以借钱给社团或合作社，之后每个月从公务员的薪金里面扣除偿还贷款，这种自动扣除薪金来偿还贷款的机制能够保护公司的呆账拨备没那么高。简单来说，公司借钱给公务员，然后再从薪水里扣除，非常简单的商业运作模式，快捷和安全。Rcecap即将在这个月公布最新季度业绩，拭目以待。。
P.S. 这回牛奶冰真的去闭关静修了，短期只会分享一些闲谈吹水图 :-P
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牛奶冰
10/05/2017
免责申明：此文章纯属功课分享与教材，并非股票买卖建议或操纵股价意图，买卖自负，谢谢。
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