2017-04-02 19:52
MRCB (1651) 马资源 - 张启华．纯建筑股
马资源建筑臂膊分拆上市，被认为是强化价值之举。麦格理研究认为，大选跫音将近，这只政治股频频获基建订单，浮现分拆上市的良机。
马资源（MRCB，1651，主板产业组）建筑臂膊分拆上市，被认为是强化价值之举。
麦格理研究认为，大选跫音将近，这只政治股频频获基建订单，浮现分拆上市的良机。
马资源首席营运员关钧壕当初在考量是否分拆上市时，首要考量是时机，其次是把效益与估值纳入考量。
该名营运员的务实考量是，分拆后是否有足够的建筑订单，支撑整家纯建筑公司的运作，这无疑是抓住重点。
如果单以建筑业务挂帅，马资源的产业发展与建筑的协同效应可能消失，这是关钧壕与管理层，一直铭记在心且细加斟酌思量的。
马资源近年的建筑订单，占业务约40%，而仍以产业发展为主要贡献，约占60%。
不错，双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑组）成为纯建筑公司后，市值增长了50%，远比母公司双威（SUNWAY，5211，主板产业组）市值增6%更为耀眼。
按照麦格理说法，建筑领域估值也比产业领域高，马股建筑股指数的未来本益比16倍，相比产业股指数13倍（5年平均为12倍）。
然而，马资源建筑是否可沿着这个路子，创造更强劲价值，在企业上没有所谓1+1=2的简单提法。
在股市中，股价之飙涨与市值扩大，固然需基本面作最重要支撑；企业的管理模式、企业形象与财务管理，或如何摆脱人们先入为主印象，往往左右投资情绪和攸关股价起落……。
马资源在业务模式上，有些与双威相近；双威集团有产托，而马资源也藉由马资源桂和（MQREIT，5123，主板产业投资信托组）创造更大价值，因此分析员很自然以双威对比。
对今后的马资源来说，比较向好的一点，是其融资成本与负债比，可在完成脱售东部疏散大道后有望减低，间接提高盈利。
马资源在投资界，被视为高贝他股，即股价起伏幅度很大；在整个历史中，最低在41仙，高峰或接近大选时，可飙高至3令吉零4仙。
站在管理层、股东与董事的立场看，谁不想为公司创造更大价值？
然而，在创造价值之前，回到基本面去斟酌考量，仍然是一个比较务实到位的做法。
这之后，强化整个企业营运与效益，重塑或擦亮品牌，至关重要！
文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：张启华‧2017.04.02
MRCB (1651) 马资源 - 张启华．纯建筑股
http://www.sinchew.com.my/node/1629648/%E5%BC%A0%E5%90%AF%E5%8D%8E%EF%BC%8E%E7%BA%AF%E5%BB%BA%E7%AD%91%E8%82%A1
