2017-03-01 18:05
UMW (4588) 合顺 - 摆脱油气亏损．合顺渐入佳境
合顺业绩落后市场预测，分析员认为，虽然因上半年各项业务前景严峻而削减2017年盈利预测，但2017年油气业务亏损可望大幅缩减，预期2018年业务有望显著复苏。
（吉隆坡1日讯）合顺（UMW，4588，主板消费品组）业绩落后市场预测，分析员认为，虽然因上半年各项业务前景严峻而削减2017年盈利预测，但2017年油气业务亏损可望大幅缩减，预期2018年业务有望显著复苏。
该公司管理层向分析员披露，2016财政年分别为上市和非上市油气资产减记7亿8000万令吉和5亿6300万令吉，并为其他资产减记8亿9900万令吉后，部份资产估值已经降至零，因此相信不会再造成明显打击。
丰隆研究指出，合顺2016年第四季核心净亏6亿3330万令吉，全年净亏7亿3950万令吉，亏损比该行及市场预测来得严重，即比较该行及市场全年预测为净亏1亿6830万令吉及6820万令吉。
丰隆表示，合顺2016年业绩差劲，主要是旗下全部业务的销售及赚幅皆走低，以及为油气业务（上市或非上市资产）进行财务清理活动。
丰隆研究将2017及2018年净利预测，调整至900万令吉及2亿5390万令吉，比较之前预测为360万令吉及3亿6120万令吉。
艾毕斯研究将合顺2017财政年净利预测下调14%至2亿零261万令吉，2018年财政年净利料为2亿9790万令吉（按年起44%），这主要反映旗下汽车、器材及油气领域的盈利贡献皆走低，特别是今年上半年的营业环境依然艰辛。
汽车销售今年将走高
联昌研究指出，合顺管理层有信心2017年汽车销售将走高，特别是受到凯美瑞（Camry）、英诺华（Innova）等新车款带动，预期丰田及凌志（Lexus）全年销量可达7万辆。
联昌表示，合顺计划脱离油气业务，预料2017年第二季完成脱售，使该公司业务表现会在今年下半年开始逐渐好转。该公司制造业务进入高价值制造业领域，即为宇航业生产引擎风扇，预料此业务的2016至2018年的营业额，将增长5%至10%之间。
大马投行认为，合顺脱离合顺油气是正面发展，主要是合顺油气的亏损将从损益表中删除、油气业务解除后将减少净负债及利息成本（2016年杪债务为38亿令吉）、以及减少资本开销将释放现金流等。
大华继显指出，合顺预期在今年下半年完成将合顺油气股票派送给股东，同时在2017年杪脱售其他尚未上市的油气资产，之后将显著改善合顺的盈利及财务情况，特别是更好的配置资源。
肯纳格研究将合顺2017财政年净利预测下调11.3%至4亿5580万令吉，主要预料汽车销量较低、油气业务亏损仍延至今年首半年，因油气业务分拆行动料在今年4月才开始。该行预测2018年净利为5亿1860万令吉。
合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）今年首季仅有两座钻油平台投入营运，预料今年下半年钻油平台使用率最高为50%，使亏损及负面现金流将难改善，短期里的业务前景依然阴霾密布。
大马投行指出，该行将合顺油气合理价下调至65仙（之前为80仙），主要基于其钻油平台成本折价20%，以及它以5亿8900万令吉收购标志岸外（ICON，5255，主板贸服组），及现金4亿9500万令吉收购Orkim后进一步折价30%所得的账面值。
达证券表示，随着合顺油气宣布2016财政年业绩，即全年净亏4亿2090万令吉，低于该行及市场预测，该行将2018年预测下调12.5%至净亏2亿6770万令吉、2019年则净亏1亿7690万令吉。
2017年则净亏3亿1800万令吉。
与标志岸外Orkim合并．料营造足够现金流
达证券指出，一旦该公司完成和标志岸外及Orkim合并，料将可营造足够现金流支持公司的钻油平台营运。
丰隆研究说，目前该公司竞标28项总值7亿5800万令吉的钻井合约，有望争取更多新合约，惟市场供过于求依然是该公司面临的主要风险。
文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李文龙‧2017.03.01UMW (4588) 合顺 - 摆脱油气亏损．合顺渐入佳境
http://www.sinchew.com.my/node/1619369/%E6%91%86%E8%84%B1%E6%B2%B9%E6%B0%94%E4%BA%8F%E6%8D%9F%EF%BC%8E%E5%90%88%E9%A1%BA%E6%B8%90%E5%85%A5%E4%BD%B3%E5%A2%83
