TGUAN (7034) 通源工业 - 7034 通源工业 《扩展业务计划连绵不断，别阻止我成长！》

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通源的业务包括有拉伸膜、工业袋、垃圾袋、PVC食品包装、饮料食品和最近在扩展新的业务，那就是面条。主要业务是来自塑料袋，也就是从拉伸膜、工业袋、垃圾袋和PVC食品包装这四类产品组成。单单塑料袋的销售就占了通源90%的总销售，所以这项的业务是通源的核心。通源可算是一间出口公司，它出口至国外的产品就占了80%，而其余的20%是在本地。另外，管理层为了在新的一年达到双位数的成长，正在积极地扩展业务，凯会在文章的结尾逐一说出管理层的扩展计划。接下来看看通源的基本面吧：

通源的销售和净利可说是在uptrend的，而且最新2016的业绩都是在新高的位置。净利利率也来到了近5年来新高的8%。今年的业绩是在新高，而最近的股价为什么一直在狂泻呢？凯个人认为这是因为最新Q4’’2016的季度报告让一些投资者觉得通源的成长在慢慢减退了，都达不到他们的预测成绩所以就喂了通源吃泻药。

凯认为最新的季度的成绩是在成长的，而且通源每一季的销售都一直在增加，毫无减退。最新扩展的面食业务目前也还没稳定，管理层需要在这新业务上花点时间和精神。毕竟小孩子出生了是需要爸妈的照顾和指导来培养长大。另外，管理层设定目标面食在2017年给公司带来2千万的销售。

在现金方面，通源在近几年大量地提升现金流量，今年现金大量提升的主因是通源今年跟银行借了1千万和PBT取得不错的业绩。管理层在2014年right issue ICULS筹资5千万后，公司的net cash就变到比较漂亮了。目前通源手上现金是每股RM 1.42，也就是目前股价的32% 。另外，目前公司的自由现金流也成长至大约5千万，这5千万占了目前通源市价10%。有了这庞大的自由现金流，凯对通源日后扩展业务的现金流量完全放心了。

接下来就说说股息，通源所派的股息都是一直有增无减的（除了2014年因为RI）。今年的股息同时也来到了新高的12仙，以目前的RM 4.39股价，是DY 2.73%。只要销售和净利明年再成长，相信通源的股息还会再新高。管理层不久前在75周年宴会上也放话说今年2017估计会突破7千万的PBT，凯相信明年的PBT肯定会再突破新高，毕竟目前2016年的PBT已经接近7千万了，再加上下半年管理层再引进这台33-layer nano-technology stretch film line机械，预计会带给公司每年9千万的营业额（）。

好了，说完基本面后就说说公司未来几个计划：

塑料包装

1. 第二台33-layer nano-technology stretch film line预计在Q3或Q4开始运作。

2. 扩展垃圾袋业务，设施预计在2017下半年完成。

3. 估计在2017年里引进5 layer blown film line，贡献于塑料业务。

4. 有一片位于Sungai Petani，16英亩的地，用在未来扩展计划。

5. 第7台PVC food line预计在今年2月完成，而第8台PVC food line预计会在Q3’’2017送到通源。

6. PVC包装目前占营业额的9%，目前指向2018年达到营业额的18%。

饮料食品

1. 新业务有机面食估计一年贡献2千万营业额，稳定的话可贡献6千万。

总结：
看了通源以上的扩展计划后，对它未来的业务成长会不会有点信心了呢？凯个人推算一台PVC food line贡献1333吨包装产品和1千万的营业额所以预计通源明年会再安装2台PVC food line以达到2018年的14,000吨目标。

另外，根据THE WALL STREET JOURNAL可靠的消息，几个月前国外基金Evli Emerging Frontier大量提高手上通源的股份，目前手上抓着了1,377,000或1.15%。凯之前不时有留意这基金，毕竟这外国基金买进了大马许多的公司，它的组合里就有20%是属于大马公司。预知有关这国外基金的基本资料，请点击这LINK。

凯个人觉得通源的股价技术上是处于在超卖些许了，不过还没到严重超卖的价位。只要经过洗盘把没信心的散户洗出局后，加上业绩利好就会恢复元气了。通源也让投资者明显地清楚他们未来的扩展计划，而且所说的计划都逐一履行。凯对通源未来的发展有信心，并且营业额还会破新高。

记得冷眼名言 XD

“没成长，不要买；有成长，不要卖”

“成长短，短持有；成长长，长持守”

最后老规矩附上功课图:

本文只供参考，并没有任何买卖建议。共勉之。

Trade at your own risk :-)

 

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http://investmentkai.blogspot.my/2017/03/7034.html