2017-03-28 17:22
GHLSYS (0021) GHL系统 - 海外业务强劲．GHL系统财测上修
GHL系统在大马市场竞争环境依然严峻，但海外市场（除了澳洲）强劲成长，分析员看好该公司未来获利前景，大幅上调财测。
（吉隆坡28日讯）GHL系统（GHLSYS，0021，主板科技组）在大马市场竞争环境依然严峻，但海外市场（除了澳洲）强劲成长，分析员看好该公司未来获利前景，大幅上调财测。
肯纳格研究指出，该公司旗下的共享服务、方案解决及交易付款（TPA）等3大主要业务，营业额皆分别成长12.7%、23.6%及27.7%，2016年全年净利也有高达75%成长。
肯纳格认为，该公司获利双位数成长将会持续，调高2017年及2018年财测，分别为39.5%及19.8%，或每股盈利的3.9仙或4.6仙。
值得一提的是，自2013至2016年，GHL系统净利复合成长率（CAGR）的营业额和获利，分别走高56.6%及51%。
虽然TPA仍是该公司获利成长的主要推动力，但该业务在大马竞争日益激烈。在国行积极推动下，商家交易付款终端机器在2016年已累计33万架，在2017年更会增加至43万架。
TPA成长放缓
在如此竞争环境下，该公司在大马TPA市场成长已经明显放缓，同时其商户折扣率（MDR）减少，更进一步压低其赚幅。
GHL系统在泰国和与支付宝合作，可能延伸至目前已存在的市场，特别是大马的“AirPos”（手机点对点销售终端）市场、越南和缅甸网上支付门户。
上述新业务，虽然无法带来即时获利贡献，但会是该公司持续快速增长突破点。
除此之外，在去年中旬GHL系统首次进行菲律宾的TPA市场。该国低TPA渗透率低，显示了巨大潜在商机。
肯纳格对GHL系统在当地获得更大的MDR获利有着高期待，估计为70至80个基点，对比大马20至30个基点来得高。
去年，该公司自2009年来首次派发每股0.5仙股息，折算其股息派发率为18%，肯纳格相信这会是一次性的股息，原因是该公司需要现金来推动2017年成长。
2016年，该公司有来自90.2%的收入来自年费收入（经常性收入），这也为公司提供稳定和可见度高的未来收入。GHL系统目前仍专注于TPA和其他可以为公司提供年度营业额收入，而对比其软硬体销售该公司则相对没有那么重视。
行业竞争
压制赚幅
肯纳格总结，认为激烈的行业竞争或许会挤压公司赚幅，但在数个进行中的国内外项目支持下，皆有可能成为刺激公司业绩走高突破点，目前并没有给予任何评级，合理价为1令吉28仙。
文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：傅文耀‧2017.03.28
GHLSYS (0021) GHL系统 - 海外业务强劲．GHL系统财测上修
http://www.sinchew.com.my/node/1628188/%E6%B5%B7%E5%A4%96%E4%B8%9A%E5%8A%A1%E5%BC%BA%E5%8A%B2%EF%BC%8Eghl%E7%B3%BB%E7%BB%9F%E8%B4%A2%E6%B5%8B%E4%B8%8A%E4%BF%AE
