冷眼 冯时能 FONG SILING - 孙子战市:马股晋无面值时代/
大马股市已由2017年1月31日，在2016年法令生效日起，静悄悄进入一个新的时代——股票无面值时代（No par value）。
2016年公司法令对1965年公司法令，作了一些相当重要的修改，除了股票无面值之外，较重要的修改还有新公司无需公司章程，准许一公司一股东一董事，公司无需公司印章，私人公司无需举行常年股东大会，公司需在成立周年的七个月内呈报业务及财务报告，公司秘书必须向公司注册官注册等。
对于股票投资者来说，最重要的改变，某股票从此没有面值（par value）。
其实，一些较先进国家的股市，包括美国、澳洲、纽西兰、新加坡和香港，早已废除股票的面值。所以，在这方面，大马股市只是跟上时代而已。
跟着经济环境的变适，1965年公司法令的一些条文已落伍，无法应付时代的需求。
筹资绊脚石
就以股票的面值来说，股票必须有面值，已成为公司筹资的绊脚石，尤其是对上市公司来说，简直是一道魔咒，许多上市公司倒闭，面值是罪魁祸首。
公司上市，其中最大的好处，是方便向公众人士筹资，以挽救陷困公司或扩大业务，更重要的是使能及时抓住新的投资机会。
但在1965年公司法令下，公司发出资本，股票证书，必须注明面值，比如资本为100万令吉，每股面值1令吉，共发出的股数为100万股。当公司要增加资本时，所发出的新股，售价不得低于1令吉。
这个限制，成为一些股价低沉公司筹资的最大障碍。
股票市场不是一个理性的地方，在熊市中，即使是好股，股价也可能跌得面目全非，如果股价长期跌破日票面价值的话，公司就无法通过发附加股筹资，以应付业务的需要或抒解财困。
有不少上市公司，虽然短期蒙受亏蚀，但长期来说，是有获利潜能的。
在这种情形之下，公司必须有足够的财力才能生存下去。然而，由于股价长期处在面值之下，使公司无法向公众筹措资金，以加强公司的财政地位，公司因此而无法展开其业务计划，甚至抵受不了不利环境的打击而倒闭，使投资者血本无归。
过去一些上市公司，明明知道2016年公司法令将在2017年1月31日生效，但已等不及了，只好被迫削减股票的面值，或是通过以储备金（如有）补贴的方式。
在面值之下发附加股，筹措资本，其实这些自动削减面值的，都是有利可图且有成长潜能的公司，只是因为面值的限制而无法筹资，废除面值就是能除了他们的筹资障碍，今后此类公司就不必削减的面值也能筹资，使他们可以大开拳脚。
废除面值之后，公司可以根据股票的价值，经济和股市情况，自行决定发售新股的价格，一些有前途的公司，在陷入财困时，可以通过低价发售新股，筹措新的资金，以渡过难关，故废除面值，预料可减少公司倒闭。
（明日待续）
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