RGB (0037) RGB國際 - RGB国际 – FY16Q4业绩点评
RGB自去年10月起涨，虽然当中有小型的调整，但是股价整体走势节节上升，在5个月内从0.17暴涨至0.35，相等于106%的涨幅。本专页不曾持有任何RGB的股票，但是却对于其业绩的表现感兴趣。希望一些简单的分析可以帮助股友更了解RGB。
大家可以参考本专页去年11月分析关于RGB的文章：
https://www.facebook.com/rhresearch/photos/a.1200196869991930.1073741828.1200094743335476/1350464608298488/?type=3
RGB的FY16Q4盈利按年按季分别下滑39%和72%，是近两年以来最差的季度。其差劲的表现主要源自于电子游戏机的销售量走软。这部门的销售从FY16Q3的RM70m暴跌至这个季度的RM21m，相等于70%的跌幅。虽然整体销售赚幅获得提升，但是其盈利依然按季暴跌52%。
虽然管理层强调RGB的业务不受季节性影响，但是按过去几年的表现来看，Q3和Q4普遍上是电子游戏机销售量较旺的季度。因此，只以Q3和Q4的表现作比较。翻看RGB近三年电子游戏机部门的Q3和Q4营业额总和:
> FY16Q3&Q4– RM91.8m
> FY15Q3&Q4 – RM99.1m
> FY14Q3&Q4 – RM81.7m
RGB的FY16最后两个季度表现甚至比FY15还差。本专页认为RGB的管理层故意把本来应该属于FY16Q4的销售额，纳入FY16Q3的业绩。换句话说，就是提前把销售量纳入进账，导致其FY16Q3表现暴涨和FY16Q4表现暴跌，起伏非常大。为什么管理层这么做呢？
RGB在近个月都处于牛市，而且在“名人效应”的光环下，股价显得更容易走高。管理层当然希望借助这一波的行情，乘机把盈利推高及制造出另一项利好消息。这样一来，RGB的股价要继续上涨一点都不难。结果，其FY16Q3标青业绩出炉后，其股价顺势继续从0.25走高至0.35。
值得一提，Q4是整个财年的最后一个季度，企业必须结算一整年的表现。RGB无法把下个财年的销售量纳入，因此唯有交出差劲的表现。这也是为什么Q4往往都出现比较多业绩的“红炸弹”。
RGB的业绩就好像之前的GADANG，其Q1和Q2的盈利相差RM11m。但是，GADANG无法交出稳定的表现是可以理解的，毕竟集团必须依据建筑工程进度来纳入盈利进账。至于RGB，就显得不一样，其背后在卖什么葫芦也不多说了。
目前，RGB的PE为16倍，股价已完全反映出其应有的价值。管理层强调FY17预计可取得成长的表现。RGB的FY16盈利为RM24.9m，假设它可在FY17交出RM30m的盈利，以1.33b股数计算，其每股盈利将会是2.26仙。再以乐观的12-14倍PE推算，RGB的每股潜在价值处于RM0.27-0.32之间。
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