巴黎：
我希望本文能作為即將上第二班"像Ben Graham以價值法了解財務報表“的同學一個導學。
因为每個人的人生經驗、個人性格不一樣，假如同樣需要學習某门學科知识，明顯切入點都不會相同，各人對這學問的某些議題領悟的深刻度，也會有很大的分別。
學無前後，達者為師，作為這課程的導師，我非常享受每次上堂和同學間的互動，幫助人的同時也能幫助自己。
筆者本身是財務碩士畢業，同時也是ACCA和HKICPA公會會員，但可以告訴同學，有這些學歷，並不會自動諗野和價值高手想法平行，更多時是完全用了違背價值原則思考。
這反映在個人投資的前半生不斷輸錢，當然我所謂輸錢不是說買襯都輸，而是更危險的輸多勝小，這會令一個全錯的投資者以為自己有對的時候，不要說現在托賴能每年穩定地有7位數的入息，那些年能夠賺一萬幾千，在我看來也是非常隨機性。
直至2007年當我看了“The intelligent investor“一書後，我過去多年的工作經驗、在財務上曾經學到的知識，好像長了一對腳，從雜亂無章的位置從新自動歸位，去到一個Ben Graham要求的思考次序位置，什麼是重要，什麼是次要或無関重要都井井有序, 好像以前每一個學習也是在等這一天的來臨.
我很幸運自己是股神說那種在一分鐘內馬上抓到這門學問的重點那類人，同時也很不幸，我也是前半生無論用多小時間也想不通的另一類人.
我想說的重點是，如果同學今天掌握不到，不要氣餒，有一天某分鐘緣份一到，你的燈便會突然亮起。
Ben Graham是一個非常留意細節的人，因此我也硬食他的授學方法，很多人學習投資會遇到DDM，IRR、ROE, 這類專業投資名詞，這些都是一些假設己存在的數字，在投資現實世界中，最難不是排一堆這些數字比較然後去選那投資標，概然己有名次又有什麼難呢？
這種教學容易誤導學習者以為自己已經懂得，像財務碩士學了一大堆這些東西，然後危險地以為自己懂了。
投資是要像Ben Graham的一開始就要注意數字的細節，數字的由來合理性，Ben注重細節的性格反映在他教導學生有條理和系統去辦別、調整財務報告數字和下決定。我學到的不是A的R O E>大於B有2%，所以選A，而是如何挑戰GAAP並調整A和B的數字，班上的同學將來也能把這些動作變成你們的自然本能習慣。
這和學歷, IQ沒有關係, 是個人對求真的勇敢和忘我的思考方法。
這方面的學問很難在另一些教科書找到，因為它們不敢挑戰神聖不可侵犯的通用會計守則GAAP。
投資有很多方法可以賺到錢，例如有些人可以完全不用看財報，但這類方法多是隨便性而非系統性. 我希望學的是如何建立一個永續的“賺錢系統"，這個系統最重要是要像Ben Graham般以精明生意人的應有角度不斷調整財務報表的官方數字.
凡事也有例外，很多人也愛找例外去否定一個正確的系統, 例如有人以Warren Buffett 的例外去挑戰Ben Graham的方法.
我不會這樣做，因爲相對來説一個是行, 一個是飛, 用飛來否定行是用了錯前題的"對", 很多人不知道Warren本身是個天才，有photo memory過目不忘的能力，我有自知之明，不會當自己是天才，只瞄準出現次數更多低學歷的價值好手的方向學習。
投資人要能接受失敗, 我學會這是一個全局而不在乎一兩個的失敗, 把失敗當是兵家事，否則便做不到在別人貪婪時恐懼，恐懼時貪婪。投資不是學習全中，現實也不存在，我學習平均勝，學習接受挫折。
投資最忌是紙上談兵和模擬比賽，投資是真槍實彈會死人的賽事，我會向明刀明槍落場實戰又有好成績的人學習和請教，你應該留意和學習他們達至成功的微妙的心態，而不是他們的嘴巴，不要花時間找尋別人錯處，不妒忌別人賺自己不懂的錢, 只找別人能改進自己賺錢系統的好點子，不看沒有落場做買賣的談論者，不看蝕錢但又滿肚墨水的投資者，不看大猩猩撞棍的擲銅弊方法。
筆者出身工廠，同時也曾開過貿易公司，因此想法可能接近一點投資人應有的態度，如果同學真的當自己是老板，你沒可能不對財務報表項目暗示的意義感興趣，因為它們每一項都是你的錢。例如像上篇關於匯控的文談到的股數對個人利益的影嚮、或我在堂上談到流動資本，你也應去主動了解。
我不會用官方解釋，在一盆生意中，流動資本代表每一個生産機器前放著的一大堆半製品，每一堆都攞你的錢，這是最貼地和易明的財務報表的解釋，這也是好的自由現金流其中一個暗示，你概然不希望開一間賺錢卻無現金的工廠，為何又要買這樣的股票？你在生活上的決定不應和你在投資市場有任何矛盾。
所以我一直嘗試把現實生活和投資混在一起, 我在生活和投資決定都是一致, 你可能誤會我是一個市儈的人, 實際上我希望自己的投資決定能夠忘我般自然.
年報是一种表達公司生意狀況的一种語言, 不明這種語言,你就不能有效了解一個公司. 把一大堆專業名字的教導財務報表方法不是我杯茶, 我喜歡用ABC的教導方法,
過去我在CPA和財務碩士學到的方法並不正確, 於是我跟Ben Graham從新學習這套語言其中34個重心, 也就是這課程的34課.
從这34個核心, 我發現財報存在著誤導精明人的陷阱或機會, 如果閣下己是個生意人，我相信這學問對你非常有幫助。
芒格說不要推銷個人不用的東西, 我自己也是由零到一如此這般學習, 有人說Ben Graham的方法已經過時, 正如上文提到, 我不會看別人不足之處, 我會留意他的長青道理.
有趣的是，這些上世紀30年代說的大部份在今天看來仍然正確和有效，但仍然被多數人忽視.
於是作爲這方面的跟隨者就多了一個優勢.
這課程不是終點, 而是一個起點, 是一條讓你走小很多路的直路的起點, 但沒有shortcut，我沒有看過一個價值好手不看幾次Security Analysis和Intelligent Investor，把這課程當做這兩本書的導讀也好，互相呼應也好，不完成他不應稱自己是價值投資人。
這條路並不熱鬧,有時甚至孤獨, 但仍是值得走下去，因爲它是一條通往發達之路。
