ESCERAM (0100) ES陶瓷 - ESCERAM – FY17Q2业绩点评
ESCERAM成立于1998年，在2005年上市于大马创业板，主要业务为制造手套模具产品。它也是大马唯一一家上市的手套模具商。目前，ESCERAM拥有两座工厂，分别座落在霹雳怡宝【IPOH】和泰国合艾【HATYAI】。这两座工厂的使用率分别是75%和60%。
日前 (1/20)，ESCERAM发布了FY17Q2业绩，其盈利按年增长9%，按季则扯平。这已是ESCERAM连续3个季度交出高于RM2m的盈利，同时它已连续16个季度按年取得成长。值得一提，ESCERAM在FY17派发每股0.6仙股息，是上市以来首次派息，属于好的迹象。
ESCERAM的FY17Q2营业额创下历史新高，首次突破RM9m大关。管理层并未在这一方面作出任何解释。在营业额走高的带动下，ESCERAM的盈利随着走高。此外，这标青的业绩也归功于生产成本效益的改善。
在近两年，ESCERAM在生产线上大量改用自动化设备，把营运开销大幅度降低，同时也持续的提升产能。这一连串的措施成功改善ESCERAM的赚幅，从以往平均低于20%的利润率提升至目前的23-24%左右。
展望未来，管理层认为生产成本的持续走高将对集团的业绩表现带来影响，其主要的因素包括基本开销增加、劳工短缺和汇率波动。然而，管理层将采取措施来应付这一连串的挑战，并有信心ESCERAM能在FY17交出良好的业绩表现。
虽然ESCERAM连续3个季度的盈利高于RM2m，但是整体的成长幅度已不大。本专页认为集团的生产成本效益已达到最佳水平，改善程度已非常有限。因此，想要在接下来交出更漂亮的业绩，ESCERAM必须把重心放在寻找更多的订单和销售量。
估值方面，假设ESCERAM在FY17交出RM8million的盈利表现。以205.52m的股数来计算，ESCERAM的每股盈利将会是3.89 cent。再以10-12倍PE推算，ESCERAM的每股潜在价值是RM0.39-0.47。其目前的股价RM0.49似乎已经反映其应有的价值。值得一提，10-12倍PE对于创业板的公司属于合理。
从技术图表来看，ESCERAM在2015-2016年经历了一波大牛市后，股价进入了调整阶段。目前，ESCERAM缺乏催化剂 (Catalyst)，加上估值过高，导致股价无力攀升。其业绩增长幅度预计已不大，股价想要进一步走高确实有难度。因此，ESCERAM接下来的走势或许会出现横盘。
#ESCERAM
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