在股市里，每个人都有自己的一套投资模式，一些是根据消息面炒作，一些是保守型股息投资法，一些是单凭技术面操作。虽然投资模式有非常多种，但是当中却没有对与错。只要这些模式可以让你长期都从股市里获利，无论外界如何批评你，一点都不重要。
书中常说，投资股票是参股做生意的一部分。在投入资金前，大家都必须对公司有深入了解。因此，公司基本面是我个人认为最重要的一环。无论股价走势再漂亮，在缺乏基本面的支撑下，一律不看。
然而，对于我而言，投资者和生意人的观点却不完全一样。生意人通常都是以公司的现金流为主。无论一门生意再怎么赚钱，假设大部分的资金长期被套牢而无法握到手上，相信没有多少人愿意去接这门资金周转有限的生意。这就是所谓的现金为王。
目前的市场上，大部分的价值投资者都以现金流为选股主要考量之一。只要一家公司的现金流偏弱，大部分时间都得借钱融资，这类型的投资者不会考虑这支股票。但是，我却不太看重于公司的现金流。
我个人最注重公司的盈利和未来成长潜能。假设一家公司的现金流一直都不健康，但是它却长期交出盈利增长的业绩，这家公司仍然会是我考虑的投资对象之一。投资股票是参股做生意，但是却无法参与公司的业务发张和生意上的重要决策。至于生意人，他们则需要自己一手一脚经营整个业务，管理的东西也非常多。投资者可以拍拍屁股退股，而生意人却不能随意退股。这就是投资者和生意人的不同之处。
因此，我个人认为投资者不能完全依据生意人的角度去选股。当一家公司的季度业绩出炉时，大家首先注意的是公司的盈利和成长幅度，相信大部分散户都只会带过这些数据，而不会打开季报仔细了解业绩的细节。所以，当公司盈利按年按季增长，普遍上这家公司的股价都会上涨。现金流只是个次要的细节，不应该看得太重。
目前最好的例子就是EG。这家公司已连续3年无法创造现金，主要因为公司的应收账款 (Receivable) 越来越高，意味着EG长期无法从客户手上收回现金。此外，EG也在近2年投资了大约RM30m在新厂房上。基于现金流吃紧，EG唯有频频向银行融资，导致集团的借贷已连续4年增加。
虽然现金流不健康，但是EG却在最新季度交出新高盈利。其股价仍未很好的反映主要因为大部分投资者担心现金流这一点。然而，股价近期价量齐升，似乎在酝酿突破阻力价位0.90。假设下个季度EG再创新高，但是现金流依然没有获得改善，大家认为其股价的走势会如何呢？我个人认为EG可突破RM1.00大关。
需强调的是，现金流固然重要，但是盈利在短中期内对于我而言更为重要。EG资金周转有限，无法收回应收账款可能导致未来需作出拨备注销 (Impairment) 动作，换句话说是烂账。这就是价值投资者的担心之处。
再举个例子 – JHM。JHM在近3年都无法创造净现金流 (Free Cash Flow)。最新季度的营运现金流 (Cash Flow from Operation) 更是出现赤字 (Deficit) 。JHM在近几年投资了超过RM20m的资金在扩充业务上。和EG一样，基于资金吃紧，JHM唯有每年都举债，其借贷已从FY13的RM2m提升至目前的RM23m。手上的现金只有RM4m。
然而，JHM已连续4个季度交出创新高的盈利业绩。其股价也从一年前的RM0.50左右暴涨至目前的RM1.70。
整体来说，我认为只要某家公司交出越来越好的盈利表现，现金流偏弱都是可以被接受的。投资者必须懂得变通，不要因为高债务和现金流不佳，而错失一支上涨超过1倍的股票。
待续！
注：我个人并不持有EG，主要担心于管理层的素质，而不是现金流。
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