OCK (0172) - Warrants投機決策及評價方法(以OCK集团 OCK-WA為例)

OCK (0172) - Warrants投機決策及評價方法(以OCK集团 OCK-WA為例)

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熱愛投機的朋友，應該都有買過Warrants的經驗，應該也很多人突然有一天才發現組合裡面的wa不見了。

一般上，對warrants認識度低的投機人，不知道買進call warrants後：
1.當標的物橫盤或下跌時，call warrants會走跌；
2.就算，就算標的物小幅上漲，若長時間沒有出現爆炸性上漲，call warrants也可能會走跌，因為市場交易者預測履約價值不高，消耗了warrants的時間價值；
3.或者，大戶趁拉抬讓散戶追價時，正在計劃做空標的物，也會出現call warrants不漲領跌現象；
4.最後，如果warrants莊家(例如發行機構)，想要賺大錢，也有辦法讓該call warrants變得沒有任何履約價值。

說了那麼多，call warrants是很危險的，因為時間站在賣方(Warrants seller)那兒，黑天鵝也是。
大部分Warrants最後的命運就是“龜苓膏”，無價值。

一般“投機”股票，猜對上漲，已經有難度。
(具投資價值股票，猜對上漲就容易很多。)
投機call warrants，不止要：
1.猜對標的物方向，必須上漲；
2.還要，知道自己有沒有買貴(例如Black–Scholes評價模型作為參考)；
3.還要，猜對上漲力度超過目標價(履約價 + warrant進場價 + 手續費)；
4.還要，猜對時機，在剩餘交易日內達到目標價以上；
5.或者，猜對標的物會出現至少一次的爆漲，造成warrants價格失衡高估，以便讓你有機會平倉獲利。
6.或者，祈禱市場佛心，搶一下推高該warrants；
7.而且還要，懂得適當時候逃跑。
不然，call warrants虧大錢的機率是很高很高很高的，重要的事情說三遍，95%以上吧。

幹老師很幸運，2011年認識了期權高手莊先生，教會幹老師對warrants或options的估價，及根據期望值來決定下注金額，更認知到期權投機，必須謹慎操作，小賭怡情。
(又有人問我，誰是莊先生，投機炒股？ 有提到。)

備註：
投機call warrants，要有所投入資金“全軍覆沒”的心理準備。
當然，也能設定停損。

===== 案例分享開始 =====

以下，幹老師以OCK為例。

幹老師會盯上OCK-WA是因為，有朋友的朋友說，wa在0.200以下可以隨便買，
而這個朋友的朋友，在母股那服務。

一般，幹老師是不聽明牌、聽消息作為買賣依據的。
對於warrants投機，以下各方面，一定會過濾一遍，才出手。

標的物OCK技術分析

首先，技術分析OCK，3月15日的量價齊揚，進入盤整期，假設箱頂0.84箱底0.76，
遠看大趨勢是多頭，短期箱型為中繼盤整，加上wa率先領漲，延續上漲機率比較大，
如遇箱型底部，是最佳買入點。

標的物OCK基本面

基本面從年報季報稍微了解一下，企業發展史了解一下，有機構基金進駐，該股積極籌資、積極擴充，新聞方面也相當活躍，符合炒股特性。

OCK與OCK-WA盤中交易

觀察盤中交易情況幾天，wa成交金額都比母股大，通常散戶不會這麼積極買入的，
因此假定有大戶在吃wa。

Warrants定價及期望值

再來，來算一下wa的定價及期望值。

幹老師最早是5月4日進場的，所以也提供大家參考wa估價變化。

 2016/5/4的計算結果，正期望值0.37(屬於相當高)。

理論價0.31(比現價0.18高72%，很值得)，歷史波動率39.03%(股性活潑)。

Mathematical Warrant Pricing
1.Risk free rate (BR)	3.25%	4.Underlying code	OCK
2.Total capital (RM)	1,500,000	5.Underlying current price	0.795
3.Max risk per entry	2.00%	6.Warrant code	OCK-WA
Bet size (shares)	283,700	7.Warrant exercise price	0.710
Bet money (RM)	51,066	8.Warrant entry price	0.180
Statistical max loss	-0.18	9.Entry date	2016/5/4
Statistical max profit	21.89	10.Maturity date	2020/12/15
Mathematic Advantage	226.47%	Remaining days	1686
Avg return (RTN)	1.19988	11.Dividend (Sen)	0.600
Optimal f	170.17%	Dividend yield (DY)	0.755%
Theoretical price	0.310	Break Even Point (BEP)	0.89
Implied Volatility (IV)	13.26%	12.Historical Volatility (HV)	39.03%
RESULT	Probability	Potential P/L	Expected Value
Loss	55.35%	-0.163	-0.09
Profit	44.64%	1.030	0.46
Expectation			0.37

2016/5/4的計算結果，正期望值0.27(還是正)。

理論價0.311(比現價0.255高21%，還有優勢)，歷史波動率37.37%(股性活潑，但比之前低，長時間盤整的緣故)。

Mathematical Warrant Pricing
1.Risk free rate (BR)	3.00%	4.Underlying code	OCK
2.Total capital (RM)	1,500,000	5.Underlying current price	0.820
3.Max risk per entry	2.00%	6.Warrant code	OCK-WA
Bet size (shares)	106,000	7.Warrant exercise price	0.710
Bet money (RM)	27,030	8.Warrant entry price	0.255
Statistical max loss	-0.26	9.Entry date	2016/7/27
Statistical max profit	17.82	10.Maturity date	2020/12/15
Mathematic Advantage	119.29%	Remaining days	1602
Avg return (RTN)	1.08758	11.Dividend (Sen)	0.600
Optimal f	90.07%	Dividend yield (DY)	0.732%
Theoretical price	0.311	Break Even Point (BEP)	0.97
Implied Volatility (IV)	26.52%	12.Historical Volatility (HV)	37.37%
RESULT	Probability	Potential P/L	Expected Value
Loss	58.23%	-0.223	-0.13
Profit	41.76%	0.947	0.40
Expectation			0.27

以2016年7月27日這個位置,0.255，相比2016年5月4日0.180，雖吸引力稍微減弱，
依然符合以小博大原則，只要控制好資金風險即可(輸得起的金額)。
2016年5月4日的建議下注額RM51K，也降低至2016年7月27日RM27K。

OCK及OCK-WA目標價

最後，就是目標價的預估，如果OCK是一個10倍股。
(為什麼是10倍?因為有上漲能力的炒股，都有高機會在10年內成為10倍股。
好吧，我承認這個理由很薄弱，至少他的業績兩位數成長。)

那麼，母股如果以現在歷史最低價0.433*10=4.33來估算目標價，
OCK-WA的夢，就是(4.33-0.71-0.255)/0.255=13.19倍賺幅(wa目標價3.62)。

不貪心，抓個賺幅5倍吧，母股目標價就是2.240，wa目標價就是1.275。

注意：
該股多次增資配股紀錄，會稀釋股權，影響母股的股價。

僅僅只是個例子，幹老師不保證未來再次更新OCK-WA的評價。

===== 案例分享結束 =====

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免責聲明：
1.所提供的資訊僅供參考，不構成買賣建議；
2.幹老師提供的預測、評論、分析及文章等，基於多方數據源及運算過程，不保證本資訊的可靠性；
3.交易涉及風險，使用者應自行承擔風險，幹老師不負任何盈虧之責。

 

http://fishinvestor-mrhew.blogspot.my/2016/07/warrantsock-wa.html