CARING (5245) - 康宁药剂 激进扩展拖累盈利
目标价：1.00令吉
最新进展
康宁药剂（CARING，5245，主板贸服股）上半年营业额扬5.8%，报1亿7740万5000令吉。
核心净利报260万令吉，按年大跌63.4%；税后盈利和少数股东权益（PATAMI）也锐减62.8%，录得270万令吉。
虽然销售量走高，但竞争激烈，公司被迫调低产品价格，拖累利润减少并打击盈利表现。
截至11月30日，公司共有102家社区药剂店，同时进行重审营销策略，以提振销售，力保市占率。
行家建议
虽然康宁药剂的营业额有所增长，但盈利表现却低于我们预期，因为过于激进的扩展计划，压缩了利润，预料将继续拖累盈利增长。
同时，激烈的竞争和市场消费情绪低落，将影响公司的发展和盈利。
康宁药剂未来将保持谨慎态度，今年首季开始放缓增设店面的扩展计划。
另外，股票的交易量偏低，而营运资本和增设店面的开销高企，料为公司带来负面影响。
我们将2015至2017财年的每股盈利预测，下修19%至20%，目标价下调至1令吉。
最新进展
康宁药剂（CARING，5245，主板贸服股）上半年营业额扬5.8%，报1亿7740万5000令吉。
核心净利报260万令吉，按年大跌63.4%；税后盈利和少数股东权益（PATAMI）也锐减62.8%，录得270万令吉。
虽然销售量走高，但竞争激烈，公司被迫调低产品价格，拖累利润减少并打击盈利表现。
截至11月30日，公司共有102家社区药剂店，同时进行重审营销策略，以提振销售，力保市占率。
行家建议
虽然康宁药剂的营业额有所增长，但盈利表现却低于我们预期，因为过于激进的扩展计划，压缩了利润，预料将继续拖累盈利增长。
同时，激烈的竞争和市场消费情绪低落，将影响公司的发展和盈利。
康宁药剂未来将保持谨慎态度，今年首季开始放缓增设店面的扩展计划。
另外，股票的交易量偏低，而营运资本和增设店面的开销高企，料为公司带来负面影响。
我们将2015至2017财年的每股盈利预测，下修19%至20%，目标价下调至1令吉。
分析：丰隆投行研究
http://www.nanyang.com/node/678299
