GAMUDA (5398) : 唱好建筑交通公用股 明年锁定转型方案主题
（吉隆坡10日讯）随着我国越来越多人口迈入中产阶级，长期将带动消费和产业等领域，但就明年而言，消费税和疲弱商品价不利，适宜以经济转型执行方案为投资主题，建筑、交通和公用事业领域获唱好。
人口催化消费产业
联昌国际投行研究主管黄大任今日在报告中指出，大马的就业人口在区域中算高，从2002年的63.9%，提高至去年的68.5%，这一批人的消费能力亦较高。
再加上较高的薪资对国内生产总值（GDP）比例，将带来可维持约20年的“人口红利”，可观的中产阶级人口将激励需求和增长，带动消费。
若以此为主题，他看好产业领域将是最大赢家，因首次购屋者普遍介于25至35岁，而当前20至24岁人口占10.2%，15至19岁则为9.5%。
“这意味着，未来5至10年将有20%的人口，到达首次购屋年龄。”
基建激励建筑业
不过，人口红利属于长期催化剂，若以短期的明年投资策略来看，市场内仍充斥低迷气氛，特别是即将上路的消费税，对成本和需求的影响、疲弱的商品价格，以及过去4至5年不振的企业盈利表现。
对此，黄大任偏好经济转型执行方案受益领域，特别是建筑业，明年的主要基建工程总值或高达117亿令吉，包括捷运路线2、西海岸大道，以及各种铁路、大道、发电厂、油气基建等工程。
同时，交通和公用事业领域则是低油价的赢家，因为营运成本下滑，营业额进而获得改善，特别是受益于地燃油价格的航空和船运公司。
“虽说产业也是其中一个大赢家，但我们担忧消费税执行，很可能推高房价，买家就此却步。”
人口催化消费产业
联昌国际投行研究主管黄大任今日在报告中指出，大马的就业人口在区域中算高，从2002年的63.9%，提高至去年的68.5%，这一批人的消费能力亦较高。
再加上较高的薪资对国内生产总值（GDP）比例，将带来可维持约20年的“人口红利”，可观的中产阶级人口将激励需求和增长，带动消费。
若以此为主题，他看好产业领域将是最大赢家，因首次购屋者普遍介于25至35岁，而当前20至24岁人口占10.2%，15至19岁则为9.5%。
“这意味着，未来5至10年将有20%的人口，到达首次购屋年龄。”
基建激励建筑业
不过，人口红利属于长期催化剂，若以短期的明年投资策略来看，市场内仍充斥低迷气氛，特别是即将上路的消费税，对成本和需求的影响、疲弱的商品价格，以及过去4至5年不振的企业盈利表现。
对此，黄大任偏好经济转型执行方案受益领域，特别是建筑业，明年的主要基建工程总值或高达117亿令吉，包括捷运路线2、西海岸大道，以及各种铁路、大道、发电厂、油气基建等工程。
同时，交通和公用事业领域则是低油价的赢家，因为营运成本下滑，营业额进而获得改善，特别是受益于地燃油价格的航空和船运公司。
“虽说产业也是其中一个大赢家，但我们担忧消费税执行，很可能推高房价，买家就此却步。”
小型股探宝石
黄大任指出，富时小型股指数今年超越大市的表现，将延续至明年，一些小型股的增长展望甚至比整体市场来得好，但股价却被低估。
在小型股中，他看好科技、消费、医药、教育、油气和汽车领域，近期的疲弱走势更是绝佳的进场吸纳机会。
这包括MYEG服务（MYEG，0138，主板贸服股）、必达量（PRESBHD，5204，主板贸服股）和康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）。
大型首选股方面，主要以上述提及的经济转型执行方案主题为筛选条件，最看好金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、国油气体（PETGAS，6033，主板工业产品股）和西港控股（WPRTS，5246，主板贸服股）。
估值比区域低
由于许多区域市场今年享受强劲涨潮，而表现低于大市的马股估值如今显得更廉宜，也更具吸引力。
马股估值向来较区域来得高，年初时的估值差距介于25至30%，但近期却收窄至8至15%。
不过，较高的成本和需求被打击的威胁，也间接让企业的获利和赚幅受压，明年备具挑战的营运环境，以及稍早前下修盈利预估，黄大任将明年底综指预估，从1970点，调降至1800点，本益比为15倍。
他也表示，该行对明年的8.1%每股盈利增长预估，或岌岌可危。
事实上，过去2、3年，我国企业业绩表现已开始疲弱，财报季节都让分析界大失所望。
人口对各领域效益
■激励效应
●汽车：踏入学院和职场的年轻人将激励新车购买需求
●航空：带动航空需求
●银行：15-24岁年轻人口将激励未来10年的信贷需求
●酿酒：年轻人更愿意花费带动需求
●建材：受益于公共交通基建工程
●建筑：受益于公共交通提升工程
●博彩：当非穆斯林踏入21岁后将带动测字业务
●媒体：年轻人口激励网上内需需求，带动更高的电子广告收入
●油气：年轻人买新车激励燃油需求
●产业：有20%人口为15-24岁，带动需求至2025年
●产托：人口红利意味将提高购物广场流量
●电讯：更多的年轻人口激励SIM卡和智慧型手机需求
●公用事业：商业建筑需求涨激励电力使用
■中和效应
●手套、种植、科技、木材：出口导向行业
●保健：只有当人口红利周期结束才会推高需求到巅峰
●烟草：健康意识提高抵消了开支增加的意愿
●船运：无影响
黄大任指出，富时小型股指数今年超越大市的表现，将延续至明年，一些小型股的增长展望甚至比整体市场来得好，但股价却被低估。
在小型股中，他看好科技、消费、医药、教育、油气和汽车领域，近期的疲弱走势更是绝佳的进场吸纳机会。
这包括MYEG服务（MYEG，0138，主板贸服股）、必达量（PRESBHD，5204，主板贸服股）和康乐（KAREX，5247，主板消费产品股）。
大型首选股方面，主要以上述提及的经济转型执行方案主题为筛选条件，最看好金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、国油气体（PETGAS，6033，主板工业产品股）和西港控股（WPRTS，5246，主板贸服股）。
估值比区域低
由于许多区域市场今年享受强劲涨潮，而表现低于大市的马股估值如今显得更廉宜，也更具吸引力。
马股估值向来较区域来得高，年初时的估值差距介于25至30%，但近期却收窄至8至15%。
不过，较高的成本和需求被打击的威胁，也间接让企业的获利和赚幅受压，明年备具挑战的营运环境，以及稍早前下修盈利预估，黄大任将明年底综指预估，从1970点，调降至1800点，本益比为15倍。
他也表示，该行对明年的8.1%每股盈利增长预估，或岌岌可危。
事实上，过去2、3年，我国企业业绩表现已开始疲弱，财报季节都让分析界大失所望。
人口对各领域效益
■激励效应
●汽车：踏入学院和职场的年轻人将激励新车购买需求
●航空：带动航空需求
●银行：15-24岁年轻人口将激励未来10年的信贷需求
●酿酒：年轻人更愿意花费带动需求
●建材：受益于公共交通基建工程
●建筑：受益于公共交通提升工程
●博彩：当非穆斯林踏入21岁后将带动测字业务
●媒体：年轻人口激励网上内需需求，带动更高的电子广告收入
●油气：年轻人买新车激励燃油需求
●产业：有20%人口为15-24岁，带动需求至2025年
●产托：人口红利意味将提高购物广场流量
●电讯：更多的年轻人口激励SIM卡和智慧型手机需求
●公用事业：商业建筑需求涨激励电力使用
■中和效应
●手套、种植、科技、木材：出口导向行业
●保健：只有当人口红利周期结束才会推高需求到巅峰
●烟草：健康意识提高抵消了开支增加的意愿
●船运：无影响
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