PCHEM (5183) : 国油石化 末季业绩看俏
目标价：6.68令吉
最新进展
国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）净利虽按季扬19%，不过第三季表现仍令人失望，因首9个月19.6亿令吉的净利，仍逊于预期，仅占全年预测的58%。
这主要因为甲烷气供应有限，第三季的厂房使用率无预警地降至75%。否则，使用率将高企88%。
烯烃及衍生物业务的盈利和营业额分别涨47%和22%，归功于较高的平均售价。
然而，化肥和甲醇业务的盈利和营业额，则因煤气供应有限而下滑45%和26%。
行家建议
从营运方面来看，末季业绩会更好，因整修活动已在第三季完成，末季也估计不会再出现煤气供应有限的窘境。
不过，基于石油和石脑油价格疲弱，加上需求不振，末季的烯烃及衍生物价格料趋低；而化肥和甲醇价格展望则喜忧参半。
管理层表示，明年价格走势会因产能增加而充满挑战，不过随着需求回扬，后年价格料回弹。
我们将今明财年财测分别下修14%和7%，2016财年则下调3%。
最新进展
国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）净利虽按季扬19%，不过第三季表现仍令人失望，因首9个月19.6亿令吉的净利，仍逊于预期，仅占全年预测的58%。
这主要因为甲烷气供应有限，第三季的厂房使用率无预警地降至75%。否则，使用率将高企88%。
烯烃及衍生物业务的盈利和营业额分别涨47%和22%，归功于较高的平均售价。
然而，化肥和甲醇业务的盈利和营业额，则因煤气供应有限而下滑45%和26%。
行家建议
从营运方面来看，末季业绩会更好，因整修活动已在第三季完成，末季也估计不会再出现煤气供应有限的窘境。
不过，基于石油和石脑油价格疲弱，加上需求不振，末季的烯烃及衍生物价格料趋低；而化肥和甲醇价格展望则喜忧参半。
管理层表示，明年价格走势会因产能增加而充满挑战，不过随着需求回扬，后年价格料回弹。
我们将今明财年财测分别下修14%和7%，2016财年则下调3%。
分析：肯纳格研究
http://www.nanyang.com/node/660801
