GENETEC 0104 GENETEC TECHNOLOGY BERHAD – 3Q24业绩汇报
作为2021年大涨50倍的股王,Genetec股价在过去2年经历漫长的下跌趋势,从高峰蒸发一半的市值。
目前,市场上完全没有人讨论这支股票,似乎已经被遗忘。那么,此时此刻是机会吗?我们一起回顾上季度的生意进展。
注:在去年将财年从原本的3/31更改为6/30。
📌 Q3业绩保持稳健,最大亮点在于毛利率从以往正常30%+提升至40%以上。与Citaglobal合资的50%持股联营至今还没看到任何贡献。
📌 截至去年12月,手握总值大约RM270m的订单,与过去几个季度相似,维持在RM250-300m之间。Energy Storage和E-mobility的订单分别为RM207m和RM61m。
📌 全球电车需求在过去几个月开始下滑,不过主要客户Tesla却依然处于扩充的阶段。据了解,他们已确定将在今年或明年推出一款售价比Model更便宜的电车,涉及全新的制造技术和过程。
📌 值得一提,在汽车行业内,设立生产线通常需要2-3年的时间,当中必须经过资格审核、认证、各种测试等等。在这个高资本开销的行业,尤其是在Tesla的产业链当中,未来5年具备非常多的商机。
📌 在Tesla的订单中,很多都是重复性,而且Genetec是单一供应来源。此外,现在的合作项目已不再是以前的车款而已,也扩大至非Sedan款式、Semi Truck和Cybertruck。根据与客户了解,今年将有多达RM475m的订单有待落实,其中包括Formation Line、Battery Control Unit等等。
📌 作为参考,Semi Truck和Cybertruck对于Battery Cell的消耗量比Sedan和SUV款式高出很多。Tesla的Megapack,也就是一种大型、高度集成的能源存储解决方案,需求持续在走高。
📌 除了Tesla电车项目,当下也在探讨Starlink和Space X的商机,由于范围、设备和技术统统都不一样,将需要更多时间进入到他们的产业链。如今处于非常初期的阶段而已,将以中、长期的角度去看待。
📌 另一方面,德国客户ZF的订单也相当稳定,预计在2024年将有多达RM140m订单落实。为了接近以上2位客户,以及巩固与他们的合作关系,将在美国Austin设立办公室,同时也有机会争取新客户。
📌 MYBESS方面,总竞标的储能规模为大约700MWh,同时今年内也将有另外1,500MWh的项目有待竞标。目前,有多达400MWh的竞标项目已经获批,短期内预计将作出宣布。个人认为,不排除是国能TNB不久前宣布的400MWh项目。
📌 此外,也计划将MYBESS带入南美市场。在探讨与当地一家知名的电力企业建立合作关系。
总结,Genetec具有不小的成长引擎,除了MYBESS之外,今年内也放眼获得总值RM615m的订单,相等于去年营收的2倍之多。
虽然业绩一直都保持稳定,但是其股价却不受市场青睐,或许是与电车行业放缓有关。
作为参考,CIMB维持目标价在RM3.60。
#GENETEC
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