YBS 0025 YBS INTERNATIONAL BERHAD – 3Q24业绩汇报
最后一次追踪这家企业已经是一年前,业绩至今仍没有起色,有时小赚有时小亏,不过厉害之处在于股价依然保持稳健。
YBS的主要催化剂在于与美国上市电池技术企业Enovix的合作。趁业绩汇报,一探究竟这个项目的潜能。
📌 回顾与Enovix合作的历史,在去年7月与他们签署为期10年的制造供应协议,在槟城科技园的新设施生产锂离子硅 Silicon-anode Lithium-ion) 电池。
📌 这个项目主要由Enovix现有COO牵线,他早前曾在AMD和Lumileds担任大马业务的要职。YBS曾经与他在其他项目合作,因此已建立良好的关系。当Enovix想要来大马设厂时,第一时间就想到YBS,之后就一拍即合。
📌 在首阶段的发展,Enovix作出投资将YBS的槟城设施转变为高端制造设施,之后提供信用担保,协助YBS贷款USD70m,用于第一条全自动生产线的机器安装。
📌 值得一提,Enovix主要设计、开发和制造锂离子硅电池,属于一种创新的技术。他们已承诺将在未来15年投资USD1.5b在大马市场,其中包括与YBS合作的设施。
📌 目前,除了安装机器之外,也忙于培训新员工和测试机器。如无意外,在今年4月可以进入投产阶段。现阶段已经为这个项目聘请多达200多位员工,未包括Enovix另请的100位工程师。
📌 Enovix的产品有2个款式,分别是类似手表大小的“微型”电池和类似手机大小的“中型”电池。根据每小时1,350个产能,每天24小时全年365天投产,总产量预计为10 mil个。
📌 虽然没透露具体的售价,但是根据早前已签订的协议,在最低产量的情况下,也就是最保守的局面下,已经足以将全年营收提高2-3倍。
📌 认为营运风险并不高,因为产品以成本叠加利润 (Cost-Plus) 的方式卖给Enovix。此外,由他们提供信用担保的USD70m贷款也是协议的一部分,虽然账面上是由YBS背负,但是已经计价在产品售价上,因此理论上是由他们支付。根据内部估计,净利润为高单位数,个人解读为8-10%。
📌 虽然当下市场仍然疲弱,但是根据2024年客户们的预算,全年营收有望增长20-30%。然而,对此仍保持谨慎,因为去年也遇上相同情况,不过客户最终将订单推迟。
总结,YBS短期业绩将继续受到新项目的投资成本影响,估计在2-3个季度后才看到赚幅正常化的情况。虽然与Enovix的项目将在今年4月开始投产,但是相信至少也要等到下半年才看到较好、较稳定的生产水平。
个人认为,YBS与Enovix的合作具有“赌”的成分,因为Enovix称得上是一家初创企业,在2021年才上市,没有扎实的基本面。未来的表现将取决于他们的锂离子硅电池是否获得市场的接受。
值得一提,Enovix如今的生意规模仅非常小,2023年营收接近USD8m,全年亏损USD200m+。由于YBS将所有生意前景都寄托在这家企业上,如果产品未能取得成功,那么将是直接的打击。
从正面的角度,一旦取得成功,其业绩将是倍数的增长。假设来自该项目的营收为RM200m,以8%计算,将是RM16m的利润。以上就是YBS股价不跌的原因,有巨大的想象空间。
#YBS
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