VITROX 0097 VITROX CORPORATION BERHAD – 3Q23业绩汇报

 VITROX 0097 VITROX CORPORATION BERHAD – 3Q23业绩汇报

📌 其Q3营收与上季度Q2表现扯平，不过对比去年则是大约20%的跌幅。在今年Q1时，一度认为此轮下跌周期的最好情况是单位数下滑而已；之后在Q2修改看法，行情比预期中糟糕，市场期待的复苏并未发生。
📌 此外，之前也曾经指出有信心Q1是业绩的低点，不过按现有情况来看，接下来的Q4很大可能将低于Q1。半导体行业仍处于去库存阶段，前景透明度有限，未来3-6个月内没有持续复苏的明显迹象。
📌 值得一提，对比已发布Q3业绩的同行们，例如Koh Young、KLA和TRI，虽然营收趋势都几乎一样，但是他们的盈利表现却下跌明显。Vitrox现有的EBITDA利润率对比去年仅下跌2个百分点，仍处于相对高的水平，有理由是相信不断在扩大市占率。
📌 另一个原因在于从事的行业也不完全一样，Koh Young和TRI主打电子代工市场，而KLA主打半导体市场。反观，Vitrox在以上2个行业都有参与，对于业绩形成互补的作用。
📌 产品方面，专攻电子代工行业的ABI开始出现疲弱的情况，营收占比从上季度的76%下滑至61%，反观专攻半导体行业的MVS-T看到一些曙光，从此前的12%回升至31%、而MVS-S的占比则是7%。终端市场方面，汽车行业的占比达30%，其次是通讯行业27%。
📌 根据过往的历史，半导体行业的周期往往比电子代工行业提前6个月，不过此轮却显得有些不寻常，半导体行业在衰退12个月后，电子代工行业才开始出现下滑。
📌 虽然MVS-T生意的表现不错，但是对于半导体行业能否持续复苏仍保持质疑的态度。支持手机行业的中国封装 (OSAT) 客户将此前延后几个季度的订单安排在Q3发货，而非新订单推动业绩回升，因此有可能是一次性的贡献而已。
📌 事实上，华为新款Mate60系列手机在推出后取得非常火爆的销售表现，说明行业确实在复苏当中。不过，根据手上近期流入的新订单，当下还看不到生意将继续回升的现象。
📌 专攻手机行业的中国封装市场非常大，当地仍有不少有待开发的商机。据了解，虽然大市低迷，但是部分封装企业依然在扩充产能。接下来将努力寻找适合的渠道去开拓这些市场。
📌 另一方面，汽车行业也开始出现放缓的迹象，相关订单从Q3推迟至Q4以及Q1。全球2个最主要的OEM将产能减少30%左右，尤其是SOT、SOIC等等小型的零件。
📌 在ABI生意下，其Q3的AOI出货量从去年高峰102台下跌至50台。除了行业需求下滑，市场的竞争也非常激烈。此前专攻中国市场的相关企业开始进入东南亚市场。由于美金升值明显，以美金计价的产品在价格竞争方面逊色于人民币计价的产品，接下来将适当的降低售价。
📌 受到行业下滑的影响，台积电位于美国的晶圆厂项目已经被推迟。尽管如此，市场也有一些亮点。最大的封装企业ASE将在槟城设立新的封测厂，而行业老二Amkor也将在越南设立大型的封测厂，对于自动设备行业而言是机会。有理由相信东南亚将是接下来的成长区域。
📌 展望未来，高性能计算的人工智能 (AI) 行业将推动ABI生意的发展，预计将增加当前大型主机和服务器的替换。值得一提，一家美国互联网企业正在扩大服务器产品的产量，在电子代工客户的厂内设立16条SMT生产线。乐观看待相关的订单在未来3-6个月内有所提高。
📌 在行情低迷时期并未放慢发展的脚步，相反的继续扎根和巩固基本实力。在过去几个月，前后到巴西、中国和印度参与当地的展览以及扩大销售渠道的合作伙伴。以手上现有超过RM350m的净现金，假设未来没有任何生意，依然可以生存大约7年。
📌 目前，手上有2个收购项目以及1项合作的建议书。一旦落实，将可以进一步扩大视觉检测行业的产品供应和技术差异化。在Q2的汇报中，曾经提起有企业献议要求Vitrox在中国设立生产设施，或者成立合资企业一同发展。
📌 为了保留人才，在今年7月全面将薪金上调8-10%，预计在明年Q1将有多一轮的调整。认为薪金调整有必要，因为有些跨国企业不惜将薪金提高1倍抢夺人才。
总结，半导体行业的复苏仍需要等上一段时间。不管基本面有多扎实，企业终究还是受到行业下滑的影响，难以独善其身。
#VITROX
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