股息投资组合@季度业绩审查（Sep 2023）（OFI, SCICOM & REDTONE）
OFI
FY2024Q2季度报告的看点：
1. 营业额RM110.57mil，属于历史新高的业绩。QoQ +22.5% | YoY +15.6%。2. 净盈利RM10.87mil，也是创了历史新高。QoQ +79.7% | YoY +52.4%。3. 应收账款减值-RM0.57mil，外汇盈利贡献+RM0.68mil。（基本上没有明显的一次性贡献）4. 出口销售比例65%，持续处于高水平。5. 原料成本舒缓，生产线更有效率，产品涨价和新产品推出市场开始见效。6. 季度股息提升到1.5sen。（上一次达到此水平已经是8年前的事）7. 现金来到历史新高，RM57.9 mil；贷款负债降到历史新低，RM3.0 mil。
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
以Q2营业额新高的状态来看，FY2024全年的营业额要达到RM400mil已经属于十拿九稳。FY2024要创造历史净盈利新高（>RM25.5mil），也许在接下来Q3的季度业绩就能达标。
公司生意现状已经明显进入佳境，如同早前所预测，随着通货膨胀开始舒缓后的效应已经成效。加上出口销量大增的补助之下，也加速了公司创造辉煌历史的一刻。
在最新的季度，公司也给了正面的生意张望，预测这股生意动力将是可持续性的。接下来只要波动性的指标没变得太糟糕，公司全年EPS 14-15sen应该不难达标，也许会更好。
OFI终于成功摆脱“老人股”，“没有交易量”，“很难赚钱”，等的形象啦！这类公司，通常无量的时候，没多少人愿意大量买入等；一旦股价暴涨，大部分人更加不敢买，就算敢追买的人也不敢买多。早前的估值一点都不贵，加上生意转好的趋势肯定性非常高，基本上都是大好良机给有耐心等待的投资者入场。
SCICOM
FY2024Q1季度报告的看点：
1.营业额处于6千多万，虽然没有新突破，但也算不错的业绩。
2. 净盈利看起来普通，主要是被历史新高的税务拉低。EPS还是能维持2sen以上，属于满意的表现。这个季度的营业额和盈利双双没有突破新高之下，给的税务却创了新高？值得深思。
3. 季度股息2sen。
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无
生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
出席了今年的AGM2023后，也大概有了一个很好生意展望参考，足以让个人持续持有到明年的年度大会。个人看法维持不变，如果要把生活后备金压在屋子贷款减低利息，倒不如“冒险”投资在这里。短期内，笔者只在意高股息的效果，5年内出现一个惊喜就满足了。此公司最吸引人的地方就是超高股息和非常稳的生意模式。给与那些投资者想在短期内要股价出现飞天的涨势，也许不是最好的选择。
AGM的看点：
1）经过一波疫情潮后，员工数目回到接近3千水平，已处于稳定的状态。
2）需要多员工的BPO业务，通常利润都会来得低。这是为何早前营业额跌了不少，但盈利还是能维持在不错的水平。
3）未来的发展分为两面：
（a）BPO业务的扩张将会注重于发展中国家，比如美国和欧洲。基于马币对外汇贬值不少，公司的竞争力明显增强不少。这些国家的潜能顾客，都是规模不小的跨国公司。一旦成功赢取1-2两个合约，贡献预测都会很明显，利润也会来得比较好。
（b）在于大马和亚洲，公司将会专注在系统解决方案（System solution）的方面发展。这个商业领域，专注于顾客的痛点，以针对性的需求做系统的研发。需要的员工不多，营业额的贡献通常不会非常明显（排除大工程之外），但都是高利润的服务，将会让公司的净盈利变得非常明显。
4）Medic Tech的系统解决方案已经完成，开发成本已资本化。现阶段还需要时间将各方串联起来，短期内应该还不会看到贡献。
5）市场上，明显看到还是很多人不了解公司的BPO业务。普遍的投资者，认为AI会带给公司很大的威胁。早前的贴，笔者也有跟进过，说到事实并非如此，原因其实也很容易理解。所以，就不再以多解释。
今年出席公司的年度大会的投资者特别多。他们都很看好公司吗？还是以为有内幕拿？还是都被套在里面了？还是真的能长期持有收股息而投资？呵呵~都不管我的事，对我也没有影响。
REDTONE
FY2024Q1季度报告的看点：
营业额：
1. TS部门，继续维持不错的水平。
2. MTNS部分，过往的Q1都是弱季，但这次交出不错的表现。
3. IDS部分，变化不大。
盈利：
主要的生意（CORE Business），其实表现相当不错。但，盈利看起来难看，主要被以下的因素影响：
1. 这个季度的短期投资亏损-RM6m。去年全年投资赚了+RM24m。真正了解此公司的投资者，应该早已有心里准备“出来行，预左要还”。终于这个季度发生投资亏损了，上一次的投资亏损是在Q3FY2022（亏损-3.5mil）。未来的季度会赚还是亏？完全由你去猜。
2. 无形资产注销（Amortisation of intangible asset）-RM7.8mil。这次的注销力度挺aggresive，比个人预测多了一倍。纯属看P&L，会导致盈利不好看。但，其内涵就是现金流的来源。
3. IDS（已改成Cloud & IoT）持续出现亏损，-RM1.2mil。
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无
生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
这个季度的业绩，表面上看来非常糟糕，所以股价的反应可不小。短期投资的亏损与特别高的无形资产注销，是导致公司业绩表现糟糕的原因。
未来公司的季度业绩，基本上由以下3个因素主导：
1）短期投资（Short term investments）@ Non-core business（非公司的主业）
因素1：可好可坏。（Neutral）
FY2023赚了RM24mil。FY2024Q1季度亏了-RM6mil。过去的记录，赚的次数来得比较多，但只能做参考。未来的季度会是赚或亏，只有公司操作投资的部门才会懂。所以，如果投资者不能接受这个因素，其实见好就收也是不错的选择。
注意：Non-current asset的Other investments，属于长期投资。赚或亏，不会影响EPS，因为只会记录在Comprehensive Income or Loss的部分。只要是投资好基本面的公司，长期投资的项目应该也不必太担心。
2）无形资产注销（Amortisation of intangible asset）
因素2：短期的盈利拖累，后期的盈利增速。（Negative to Positive）
上个季度完成了比较大数目的无形资产收购（主要是Spectrum），导致更高的无形资产注销。以FY2024Q1的数据做参考，公司好像以比较快速的力度做注销。暂时只是猜测，等下个季度的业绩出后再跟进。
基本上，一旦无形资产完全被注销，未来的盈利将会出现突增的现象。
P&L表面上，无形资产的注销会导致盈利被侵蚀掉，纯属会计账目的需求。从好的一面思考，这笔被注销的无形资产，将会让公司带来同一样的现金流数目。这点笔者不太担心。
3）MTNS业务的增速动力 @ Core business（公司的主业）
因素3：明年很好，后年更好。（Positive x 2）
最新年报应该没多少人看。就算看，也不会看到非常仔细。其实里面有一个非常值得注意和非常有意思的数据。这个数据，是公司需要在1-2年内完成的MTNS工程，接下来的数目变得越来越大。未来公司的主业表现有多好，就要看公司有多厉害执行任务了。
FY2023，MTNS正在完成RM107mil工程。
FY2024，MTNS需要完成的数目是RM297mil。（FY2023的2倍）
FY2025与过后，MTNS需要完成的数目还有RM410mil。（到目前为止，不包括未来可能拿到的新工程）
如果纯属以公司的主业做衡量，业务处于趋势行业，也不大会被外来因素影响，加上个人的成本优势，其实笔者也不会太担心继续持有。因为个人可以非常肯定，公司的生意在接下来2年只会越做越好。
公司唯一的弱点，就是投入太多现金在股票市场。坦白讲，这一点应该也不在公司CEO能力控制的范围，都是属于自上而下的决策（虽然讲需要经过董事会会议及审议，其实我并不太相信）。看在未来元首也是公司的大股东，个人瞎猜公司的投资部门也不会把投资项目搞得乱七八糟。偶尔赚下，偶尔亏下，长期之际不赚不亏，就闭只眼好了。
以上所讲到的3个因素：一个处于中立，一个是先苦后甜，一个属于大利好。总结起来，长期之际都属于比较正面的发展趋向。
所以，如果要持续投资，就要以主业的表现做衡量，也必须有足够的耐心和坚持守下去。不管如何，处于赚钱的状况，投资者要卖掉或减持，也不属于太难的决定。投资股票这回事，让自己做得轻松就好。
从最近股价的走势和变化，此公司的投资者应该也体会到了一道新学问。当股价顺势的时候，大家都一直谈未来元首的效应。但，一旦股价出现逆势，元首效应也瞬间消失。这就是一般喜欢靠炒作做投资的行为，永远不会变。没有基本面的信念，投资的心态会很漂浮。
以下是昨天年度大会（AGM2023）的一些新看点：
1）过往的IDS segment已改成Cloud & IoT segment。此部门已经亏了6年，CEO预测将会在FY2024看到到盈利。（需要继续观察）
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2）与Informed Solutions成立伙伴的合作，将能推出更优化的服务解决方案给与顾客。
3）Starlink将会互助公司更有效地connect the unconnected area，成为一门新收入来源。
4）高层认为未来的生意进展将会更上一层楼。
5）多位股东透露出对公司巨额投资的担忧，管理层已了解股东的担忧。希望未来会出现一点比较正面的变化。
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