当前估值过低 OCK 0172 OCK GROUP BERHAD拟分拆电信业务上市

当前估值过低  OCK 0172 OCK GROUP BERHAD拟分拆电信业务上市

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Nanyang Sat, Jun 17, 2023 09:00pm - 16 hours View Original

CEO创富经

（吉隆坡17日讯）OCK集团（OCK，0172，主板电信和媒体股）董事经理黄贞焜表示，尽管电信业务表现亮眼，但股价仍不见起色，导致公司过于被低估，因此有意分拆个别业务上市。

他在接受《南洋商报》专访时说，OCK集团以建造电信塔起家，后来也增添设施营运、维修等服务，到了上市后甚至收购电信塔，展开租赁业务。

“公司业务增加，可市值仍未见起色。”

他认为，投资者都会倾向投资在有业务专长的公司，因为专注单一业务的企业能让他们更容易估值。

“去年我们的除息税折旧摊销前盈利（EBITDA）为1亿8700万令吉，而市值则在4亿令吉，企业价值倍数（EV／EBITDA）仅为3-4倍，而真正以出租电信塔为主的公司，其企业价值倍数往往都是10倍以上。”

黄贞焜也点出，有些投资者会混淆OCK集团的定位，认为一家电信工程承包公司不应有如此高的负债率，可这是因为他们不清楚集团的业务构成，更不晓得OCK握有大量资产，包括5000个电信塔以及20个太阳能光伏厂。

他表示，当前公司的电信塔租赁业务和设施运营业务规模已经不小，因此分拆后也不会影响后续的承包共工程业务。

OCK集团最近释出2023财年首季财报，营收按年增41%至1亿7970万令吉，净利也劲扬24%至1133万令吉，EBITDA赚幅更达29.09%。

积极拓东南亚版图

至于OCK集团在区域内的电信业版图，去年在越南大肆扩张收购700座电信塔后，目前在东南亚共拥5300座电信塔。

黄贞焜指出，印尼在逐渐强盛，除了电信营运商外，政府也开始出资建塔。换言之，OCK集团在印尼除了帮当地营运电信塔设施外，还有机会获得来自印尼政府的合约。

OCK集团是印尼最大的电信塔设施运营服务商，运营5万座电信塔，市占率达45%左右，更放眼在去年实现20-30%的营收增长率。

同时，他也看好越南，该国不仅市场庞大，外资也愿意流入，就电信业而言，仍是一片蓝海，营运商也获得当地政府的大力支持。若该国大力部署5G，潜力不容小觑，甚至会超越大马。

“基于此，OCK集团在大力部署越南业务，目前也成当地规模最大的独立电信塔公司，拥有3500座电信塔。”

另外，论及缅甸政治动荡对于业务的影响，黄贞焜表示目前为止尚未出现毁约或延迟收款的情形，惟缅元持续走贬的影响颇深，提款政策上也出现些许变动，但总体而言影响不大。

他点出，比较他国，缅甸业务的EBITDA赚幅反而是最高，这是基于缅甸不确定因素众多，许多外资都抱着谨慎的态度，而OCK集团可以趁势而上，在当地大力建塔以获高额回报。

黄贞焜

黄贞焜

DWN有利电信业

日前，大马政府决定，将在明年起采用双批发网络模式（DWN），借此扩大5G覆盖率，黄贞焜认为这对本地电信业整体而言是好事。

“站在我们的立场来看，绝对是好事，第二个5G网络批发商也会跟我们租塔，我们的出租率则会提升；站在大众角度来看，有选择才会有竞争，而竞争才会促进发展。”

他也认为，大马当下的电信营运商不少，但竞争并不像印尼般激烈，所以本地业者仍处在舒适圈，利润太可观，因此不愿做出改变。

“印尼电信业发展迅猛的原因，除了市场庞大外，竞争激烈也加速行业发展。印尼营运商多，但赚幅却不高，当赚幅不高时，每用户平均收入（ARPU）则会降低。”

“大马电信业的ARPU是非常可观的，印尼的ARPU为3美元，寮国的ARPU也才1-2美元。”

黄贞焜认为，这或许也是新政府想要推动电信营运商进步的原因，唯有竞争才能让民众享用低价网络。

政府应扶持太阳能业者

OCK集团早在2014年就响应政府号召，部署绿色能源。当时大马最大的太阳能光伏场是在雪邦机场，正是OCK集团所建。

“集团刚开始涉足太阳能领域也是从工程、采购、施工和调试（EPCC）开始的，而后在新能源补贴政策下才开始慢慢拥有太阳能光伏场。当时拥有17个小型的太阳能光伏厂。”

“当国家推行大型太阳能计划（LSS）时，大量业者并未看到隐藏风险而大量涌入，以低价竞标，时至今日LSS项目已进行到第四轮，可OCK却未曾竞标成功。”

他点出，即便现在，很多竞标成功的公司因为种种原因尚未开展工程，尤其是在沙巴地区。“我们会守好自己的定位，维持本身专业，不要随波逐流即可。”

黄贞焜也认为，政府的持续参与很重要，政策不应朝令夕改，尤其是对本土业者的扶持策略。

“以前希盟执政时，允许外国业者入场与本地玩家一同竞争太阳能项目，LSS3总计500兆瓦的太阳能配额竞标赢家均是外国业者。外国业者有雄厚资本靠山，非本地业者所能及。”

他坦言，政府在政策上必须扶持本地业者，才能让本地太阳能业有所建树。

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