在多家建筑公司中,新上市不久的 Vestland Berhad(VLB、0273)可以说是版主相对比较喜欢的公司之一;该公司在该季(2023 财政年 Q1)中的业绩也相当的不错,值得读者们去留意。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
在该季中,VLB 的营业额共合为 RM 88.7 Million;其中约有 RM 26.5 Million 左右的营业额来自于较为传统的建筑业务、约 RM 3.1 Million 来自于土木工程、最大部分的 RM 59.1 Million 的营业额则是来自于公司的设计和建设(“Design and Build”)的业务。
简单介绍,VLB 本身的 Design and Build 业务会比传统的建筑业务的盈利率更高,这是因为公司一般上会直接和发展商商讨如何降低建筑成本(“GDC”)并保证发展商的盈利和产品的素质,从中赚取更高的盈利率。
而在该季中,给 VLB 带来收入的项目则主要有 Beluran Police Camp、KKIP Warehouse、Raja Uda、Tanah Rata Cameron 以及 Sulaiman Condominium Project;而公司在该季中的税前盈利(“PBT”)也有 RM 11.0 Million,不过由于公司刚上市不久,因此并无去年同期可比较的数据参考。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
而在按季比较(对比 2022 财政年 Q4)之下,VLB 的营业额则稍微下滑了 RM 4.0 Million 左右;对此,公司解释这主要是因为部分 Design and Build 的项目已经接近尾声,因此在比较之下才稍微有营业额的下跌。
以 PBT 而言,公司的 PBT 不跌反升了 RM 0.4 Million 左右;但其实这主要是来自于其他的收入(“Other Income”),比如说公司在该季中有一次性出售资产的 RM 0.3 Million(Q4 为 RM 0.2 Million)和 RM 0.3 Million 的利息收入(Q4 为 RM 0.1 Million),如果剔除这两项一次性收入的话,预计该公司的 PBT 预计将会持平。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
在 2023 财政年 3M 中,VLB 的净经营现金支出为 RM 79.1 Million,考虑到 VLB 的业务性质,版主认为应该多观察该公司接下来几个季度的现金流在做出点评,而公司本身的手头上也仍有 RM 31.3 Million 的现金,应足以应付短期内的营运。
有趣的是,VLB 在今天也公布了他们获得了 RM 170.0 Million 的新合约,而颁布合约的对象为 Tafi Home and Office Sdn. Bhd.(已是 VLB 现有客户);再加上该项目后,VLB 在 2023 年内共获得了 RM 552.6 Million 的合约,手头上的订单也有 RM 1.7 Billion 左右,因此绝对是足以支撑公司接下来的成长的,而公司本身在竞标中的订单也有 RM 2.9 Billion 左右。
若以该季为衡量呢,目前 VLB 的 PE 估值则是在 11.01 倍左右,对比同行来说稍微有一点点的溢价;不过以该公司手头上的订单来看,该估值貌似也还未真正反映未来订单所带来的收入。
读者们对于 VLB 本身,又有什么看法呢?
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