关厂改善成本结构 HARTA 5168 HARTALEGA HOLDINGS BERHAD贺特佳料2025转盈

关厂改善成本结构  HARTA 5168 HARTALEGA HOLDINGS BERHAD贺特佳料2025转盈

（吉隆坡11日讯）贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）第四季手套销售量按季劲扬25%，带动业绩表现超越预期，分析员认为，该公司关闭低效率的工厂之后，将可从2024年起改善成本结构，但营运仍然充满挑战，预计2024财政年将蒙受亏损，要到2025财政年才有望转盈。

艾芬黄氏研究表示，贺特佳截至3月杪第四季核心亏损2260万令吉（第三季为亏损3200万令吉），令全年核心盈利达到6200万令吉，符合市场预测，但超越该行预期，主要由于第四季销售量比预期更为强劲。

该公司第四季销售量改善25%，是由于特定顾客的订单增加（管理层不认为是一次性的买进），令产能使用率从上季度的44%提高至55%，相比之下，其同行高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）最近公布在同一时期的销售下跌超过14%。

另一方面，手套的平均售价按季跌约10%至每千只20美元。

“展望未来，我们相信其巩固产能的效应将从2024年起正面反映在成本结构上。因此，我们将2025财政年盈利预测上调10%，不过这仍然比市场平均预测相对保守。”
短期料仍面对逆风

无论如何，该行不排除在短期内，该领域仍然面对逆风，手套业者在接下来季度将继续蒙受亏损。

该行基于贺特佳短期使用率温和复苏，而保守预测该公司2024财政年亏损将扩大至1亿零900万令吉。

该行将贺特佳的合理价从1令吉50仙，大幅上调至2令吉15仙，这是基于股价／账面值估值从之前的1倍，提高至1.6倍，略为高过1年中值，以反映该公司在关闭八丁燕带（Bestari Jaya）工厂之后，2024年将更有利可图。

该行指出，如果需求未再显著恶化，则财测将有潜在上行空间。该行将评级从“沽售”上调至“守住”，该股的上行／下行风险主要胥视中国厂商定价更弱或者更强。

MIDF研究也表示，贺特佳全年业绩超越预期，因为销售改善和成本降低，带动盈利按季增长。

第四季的手套平均售价按季跌13.5%和按年跌32%，主要由于供应过剩。该集团在第四季尝试提高售价，但不成功。管理层预期，在持续供过于求和中国手套业者售价更低之下，手套价格将保持在目前幅度。

该行指出，贺特佳第四季销售量按季增加25%，主要是食品相关业务在佳节假期之后重新补充存货，保健相关业主的需求仍然低迷，因为在疫情期间囤货太多。展望未来，该集团表示手套需求时高时低，无法预测。
前景保持谨慎

该行对该公司前景保持谨慎，因为手套需求和售价将继续疲软，预期需时1至2年，供需状况才会正常化。

由于低产能使用率和关闭工厂，该集团短期的生产成本将高企，赚幅可能被压缩，因此预期2024年将蒙受亏损，但该集团截至第四季拥有15亿7000万令吉净现金，长期而言可抵挡潜在的下跌风险。

由于手套持续供应过剩，该行保持贺特佳的财测和1令吉75仙目标价。不过，基于其股价近期大涨，因此下调评级至“短线卖出”。

https://www.sinchew.com.my/20230511/%E5%85%B3%E5%8E%82%E6%94%B9%E5%96%84%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84-%E8%B4%BA%E7%89%B9%E4%BD%B3%E6%96%992025%E8%BD%AC%E7%9B%88/