上市于去年,并且也稍微比较冷门的 Seng Fong Holdings Berhad(SENFONG、5308)在周五公布了他们 2023 财政年 Q2 的业绩;那么版主今天就趁着开箱该公司季报的机会,也简单的介绍一下 SENFONG 这家公司。
照片来源:公司官网
SENFONG 是一家主要将天然橡胶(“Natural Rubber”)加工成橡胶块(“Rubber Blocks”)为主的公司;那读者们也应该可以想象到,从橡胶树中采集的天然橡胶是具有杂质和水分的,如果不经过处理的话,则是无法用于工业用途上。
而按照 World’s Top Export 的官网介绍,马来西亚是全球第五大的天然橡胶出口商,恰好 SENFONG 本身也是以出口为主,主要售至中国、香港、台湾和新加坡的市场。
当提到国家级标准的时候,马来西亚本身也有自己的橡胶块的标准 – Standard Malaysia Rubber(“SMR”);而 SENFONG 本身的产品也是以 SMR 的标准为主,如果遇到需要特别调试的产品的话,则是属于 “Premium Products”。
某程度来说,SENFONG 本身的产品也是属于大宗商品,也就是说公司的业绩表现将会随着销量(公司的产能和市场需求)和平均售价(“ASP”)而变化。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
比如说在该季(Q2)中,SENFONG 的营业额从去年同期的 RM 188.0 Million 左右提高至 RM 230.8 Million,而这主要是因为公司在该季中的产品销量从 24,293 公吨(“MTS”)提高至 34,716 MTS 所致;在去年同期的 Q2 中,公司在 12.11.2021 至 2.12.2021 期间关闭,所以销量才比该季的更低。
不过,当我们看公司的税前盈利(“PBT”)的时候,则是可以发现到公司的 PBT 在营业额上涨至下不升反跌,而这则是因为公司产品的 ASP 从去年同期的 RM 7,319/MTS 下滑至 RM 6,402/MTS,同时能源开销(以柴油为主)也在同期间上涨了 RM 3.9 Million(从 RM 2.3/公升 提高至 RM 3.3/公升),另外劳工最低薪资提高至 RM 1,500 也对公司的盈利率造成影响,以至于公司在该季中的 PBT 出现下滑的情况。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
而在按季比较之下(对比 Q1),SENFONG 的营业额则是因为 ASP(并无明细 ASP 的变化)下滑所致;而 PBT 也从 RM 10.2 Million 下滑至 RM 8.4 Million,除了因为营业额下滑带来的效应之外,公司在该季中也有 RM 1.3 Million 的外汇亏损,导致公司的盈利下滑加剧。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
若以现金流来看的话,SENFONG 在 2023 财政年 6M 中所支出的经营现金流为 RM 62.1 Million,这主要是因为公司的库存增加,应收账款(“Trade Receivables”)增加,以及应付账款(“Trade Payables”)减少所致;目前公司的手头上还有 RM 16.1 Million 的现金,而债务则有 RM 111.4 Million 左右,也就是说读者们是需要小心留意公司的现金流变化的。
先前我们也提到,SENFONG 的主要市场是中国、香港(有时候香港是出售至中国的中间商)、台湾和新加坡;公司在季报中则是提到在经济开放之下,预计接下来的产品需求会有所提高,公司也对此感到乐观。
另外,公司在 2023 财政年内也对产能进行了优化 – 其 Factory 3 已增设新的班次(“Working Shift”),该厂房的运营时间也从 10.5 小时/天提高至 17.0 小时/天,而 Factory 2 也预计会在 2023 年 Q1(非财政年)再增设新班次,预计从 12.0 小时/天提高至 17.0 小时/天;总的来说,公司预计在 2023 财政年内,其产能将会从 142,000 MTS/年 提高至 166,000 MTS/年。
而在该季中,SENFONG 也献议派发 RM 0.010 的股息,除权日为 13.03.2023,支付日则是 03.04.2023;这也是 SENFONG 自上市以来第三次派发股息,若以 12 个月所派发的股息来计算的话,SENFONG 的股息率则大约是 6.67% 左右,当前的 P/E 估值则是 10.92 倍左右。
那么,读者们又如何看待 SENFONG 这家公司的表现呢?
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