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 【  GUOCO 1503 GUOCOLAND (MALAYSIA) BHD  】Q2 业绩开箱

随着我们逐渐进入到 2 月份中的业绩潮中呢,也有越来越多的公司公布了他们的季报;其中一家则是笔者较为感兴趣的 GuocoLand (Malaysia) Berhad(GUOCO、1503)也公布了他们的 Q2 表现,那今天除了开箱业绩之外,也会简单的介绍 GUOCO 这家公司。

    相信在马股已有一定经验的读者,应该已知晓 GUOCO 是 Hong Leong 集团旗下的房地产开发(“Property Development”)的公司,而 TWRREIT(5111)则是 GUOCO 旗下的产托公司;那回到 GUOCO 本身的话,该公司也已经完成了 Damansara City 和 Oval Kuala Lumpur 的两个房地产发展项目,另外也持有 Sofitel Kuala Lumpur Damansara 和 DC Mall 作为其投资和酒店管理业务。
    那按照公司在 2022 财政年的年报来看,目前房地产开发业务仍是该公司最大的营业额贡献业务,其占比为 87.0% 左右。
    作为参考,目前 GUOCO 旗下还有 Emerald 9 @ Cheras、Emerald Hills @ Cheras、Emerald Rawang、Emerald Sepang 和 DC Residensi(在 Damansara City 区域内);而公司在年报中并无提及 Emerald 9 @ Cheras 的销售率,不过却有提到 Emerald Hills @ Cheras 的 Block A 和 Block B 已经完全出售并已经交付给买家,而 Block C 的出售率则是 66.0% 左右。
    至于 Emerald Rawang 内的两个项目 – Mallow Lakepark Homes 和 Garland Residence 2 都均已经完全出售,其余的话则是并无太多的资讯可参考。
    那么在该季中呢,GUOCO 则是有提到公司的营业额对比去年同期的 RM 105.6 Million 大约下滑了 RM 28.7 Million,而这则主要是因为 Emerald 9 @ Cheras 的建筑进度较去年同期较低,同时在该季中,Garden Terrace、Emerald Hills 都达到了 “交空屋”(“VP”)的阶段,因此在当时的营业额收入会更高,不过在这期间内,公司的酒店业务也随着游客的增加而反弹,而房地产投资的业务也随着出租率增高而上涨。
    公司也在季报中也有提到在该季中的营销开销上涨,主要是要推广现有的项目,而笔者也从市场中了解到该领域的竞争仍不小,因此读者们也要注意这一点;但有趣的是,公司的税前盈利(“PBT”)不跌反升了 RM 4.1 Million,而这主要是因为联营公司(“JV”)在对已完成项目的盈利收入在调整(“Finalization of Development Cost”)后更高所致*。

*对于 JV 的盈利贡献,其实笔者的了解也不是太深,如果有在房地产领域内的高手欢迎指点。

    而在对比 2023 财政年 Q1 之下,公司的营业额也从 RM 102.5 Million 下滑至该季的 RM 76.9 Million(并无在季报中详细提到原因),不过其 PBT 却因为 Rawang 区域项目的 JV 盈利贡献提高,因此其 PBT 从 Q1 的 RM 3.8 Million 提高至 RM 12.7 Million。
    有趣的是,GUOCO 在 2023 财政年 6M 中的净现金收入为 RM 128.2 Million,而这主要是因为 “Contract Assets” 给公司带来了 RM 138.7 Million 的收入;以笔者的理解,这和公司的产业交付时间点并且从 HDA 户口中 “释放” 的钱有直接关系,而公司的手头上还有 RM 111.9 Million 左右。
    老实说,以 GUOCO 和 Hong Leong 集团的关系,个人对于他们的现金需求并不是太过于担心,还是其业绩比较重要。
    展望未来,GUOCO 也有提到马来西亚的房地产领域挑战仍非常的大,从利息开销增长、房地产滞销(“Overhang”)到成本增加都对于该领域来说是不利的;那接下来 GUOCO 则是会专注于出售其现有的产业库存,暂时会放缓新项目的推出,从这里我们也可以预测其同行应该也会有相同的做法。

从交易量来看,市场其实也并不多人认识 GUOCO 这家公司,笔者也主要是趁着这次的分享再认识一下这家公司。

以当前的 RM 0.685 股价来看,GUOCU 的 PE 估值大约在 11.30 倍左右,而正常情况之下该公司都会在 Q4 派息,最后几次派息都是在 RM 0.020,若以此为参考的话,那么其股息率则是在 2.91% 左右。

那么,不知道读者们对于 GUOCO 这家公司又有什么看法呢?

照片来源:公司官网

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