【 POHKONG 5080 POH KONG HOLDINGS BERHADd 】低估值的 “黄金“ 公司

 【  POHKONG 5080 POH KONG HOLDINGS BERHADd 】低估值的 “黄金“ 公司

无论读者们对黄金还是饰品是否感兴趣都好，相信对于 Poh Kong Holdings Berhad（POHKONG、5080）的品牌都应该有所听闻

虽然金价从年初至今比较已经有所下滑，不过据行内人事说，在政治动荡期中仍有不少投资者将资产分散至 “ Alternative Investment”，其中黄金和宝石就是其中一种，而这，也是 POHKONG 本身产品的核心。

#营业额比较（YoY 起111.28%、QoQ 跌10.68%）

那回到业绩表现上，POHKONG 在去年 Q1 时恰好仍被 MCO 影响其业绩表现（公司在 16.08.2021 才正式恢复零售门店的运作），因此在低基数和目前经济开放之下，我们可以看到 POHKONG 在按年比较之下的营业额出现明显的增长。

可惜的是，POHKONG 的季报内容并无详细的解释其业绩表现 。公司也并无解释为什么按季比较其营业额会下滑 10.68%；而版主作为投资者和消费者，只能大胆猜测在 Q4 的时候是属于报复性消费，而在该季中则是较为常态化的业绩。

#税后盈利比较（YoY 起 189.11%、QoQ跌 47.49%）

在营业额的差距之下，POHKONG 的税后盈利（“PAT”）在按年比较之下自然也有所上涨，而按季比较的话则应该是因为从报复性消费中常态化后而下跌。

相信读者们也会好奇，为什么 POHKONG 的营业额只下滑了 10.68%，其净利却下滑了 47.49% 呢 ?

以高营业额、较低盈利率的企业而言，营业额基数对于公司本身的盈利率有很大的影响；而 POHKONG 本身在 2019 财政年至 2022 财政年的盈利率分别为 2.59%、3.26%、4.07% 和 6.77%（报复性消费），而公司在该季中也回到了 4.23% 的盈利率，相信这才是公司常态化下的盈利率。

#前景展望

在 Q1 中，POHKONG 的净经营现金流支出为 RM 19.6 Million，而这主要是因为公司的库存增加了 RM 59.1 Million，不排除这是因为公司要在目前金价回调大量入手，还是另有故事

目前 POHKONG 也手握 RM 34.7 Million 的现金，其债务则是高达 RM 161.3 Million；但老实说，公司的库存高达 RM 703.0 Million，并且全部都是金或者是饰品，因此要将其转换为现金偿还贷款，并不是难事。

对于 2023 财政年呢，公司有提到其管理层有信心应付明年可能带来的挑战，不过却没有详细介绍其应对策略。

一般上来说，POHKONG 都是在 Q4 才派发股息，因此公司在该季中并无献议派发任何的股息；但以该季常态化业绩的 3.82 EPS 来计算的话，如果接下来几个季度业绩相近，那么公司的 FPE 2023F 估值才在 5 ~ 6 倍左右而已

不知道读者们又如何看待公司在该季中的业绩表现呢？

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