【 KEINHIN 7199 KEIN HING INTERNATIONAL BHD 】高业绩、低估值?
在钣金、精密零件制造的领域中,Kein Hing International Berhad(“KEINHIN”)也算得上是较为冷门的一家公司,除了交易量较低之外,其 P/E 估值在 2020 年后也长期在 10 倍以下徘徊(该公司的平均 5 年 P/E 为 14.8 倍)。
但在该季中,KEINHIN 公布了他们上市以来最好的业绩表现,其营业额和净利分别首次破亿和破千万;那么,投资者是不是应该开始关注 KEINHIN 了呢?
这一点,我们可以先看看公司的业绩表现再做探讨。
#营业额比较(YoY 起 34.19%、QoQ 起 24.65%)
在该季中,KEINHIN 的营业额达到了历史新高的 RM 100.8 Million;其中约有 RM 42.0 Million 来自于马来西亚区域,剩余的 RM 58.8 Million 则是来自于越南区域。
作为参考,公司在去年同期在马来西亚的区域营业额为 RM 42.2 Million,越南区域则是 RM 32.9 Million。
也就是说,公司在该季中的营业额成长,主要都是来自于越南区域。
按照 KEINHIN 在季报中的解释,越南区域在钣金和零部件的需求因打印机、冰箱和洗衣机等增加而大幅度上涨,这接连也带动了公司的营收 – 换句话说,KEINHIN 的业务本质和消费者电子产品是间接挂钩的。
而在按季比较之下,公司也因为相同的因素而有营业额见涨的表现;而公司在 FY 2023 Q1 在马来西亚区域的营业额为 RM 39.0 Million 左右,其越南区域的营业额则是 RM 41.9 Million,无论是马来西亚和越南区域的营收都有所增长。
#税后盈利比较(YoY 起 121.05%、QoQ 起 74.05%)
在营业额的增长之下,公司的税后盈利(“PAT”)也同步增长,其中公司的净利率更是从 6.73% 提高至双位数的 11.12%,这其中也包括了 Economies of Scale(因为营业额的增长,在扣除固定开销后的盈利更高)的效果,使其营业额成长过 100.0%。
除此之外,KEINHIN 在该季中也有 RM 1.2 Million 的外汇盈利,对比去年同期只有 RM 0.1 Million 的外汇盈利而言,差别是巨大的。
不过就算没有该外汇盈利,KEINHIN 的核心成长率仍然强劲。
在按季比较之下,公司的 PAT 也因相同的因素而出现成长,不同的是,公司在上个季度中的外汇盈利为 RM 0.6 Million,和该季中的 RM 1.2 Million 差别不大。
#前景展望
总的来说,KEINHIN 的业绩在该季中确实是非常不错的,尤其是公司在上个财政年(FYE 2022)中完成了 Diem Thuy Industrial Park 新厂房的建设,公司也在季报中有提到新设备的增加,因此版主预计公司在接下来马来西亚的业务会持平或稍微下滑,但是越南区域的业务有望在 FYE 2023 中持续成长。
读者们需要注意的是,KEINHIN 终端产品 – 消费者电子产品是具有一定周期性的,而越南的疫情周期比周边国家稍微要慢,并且越南在 2022 Q2 中达到了 7.7% 的 GDP 增长率,是自 2011 年以来最好的表现,因此公司在 FYE 2023 中,应该还会有良好的表现,但反过来说在 2024 年后,可能就会有放缓的迹象了。
一般上来说呢,KEINHIN 都是在 Q4 才会派发股息,而当前该公司的 P/E 估值为 5.15 倍,唯独股息率是 1.16%,因此我们需要从低估值 / 成长的角度看这家公司。
如果公司在 2H 中的表现能维持在目前水平的话,相信公司目前是有操作的空间的。
不知道读者们怎么去看 KEINHIN 这家公司呢?
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