美林时钟-经济周期4阶段：
“衰退、复苏、过热、滞胀”
「过热期，商品为王」
在2021年，美股表现27%，大宗商品是38.5%。
在2022年初，爆发俄乌战争，油价突破$120。
连锁反应，食品、肥料，统统起价，
酿成全球通货大膨胀。
虽然，年中石油开始走软，
大宗商品指数仍然是最高回报，
路透社的CRB Commodity Index，
今年至11月回报率22.4%。
商品连续两年最佳投资资产类别。
「滞胀期，现金为王」
美国面对40年最高的通胀。
美联储别无选择，唯有暴力加息，
今年（至11月）加息6次，共加3.75%，
12月再加息0.5%，共7次加息。
加息首当其冲就是债券，
美国国债回报率罕见出现200多年来，
最严重负-20%。
股票市场也是重灾区，
尤其在新兴国家，中国股票，成长型股及房地产，
中国烂尾楼。
高利息使人民购买能力降低，
需求降低，油价跌回战前水平。
市场出现滞胀。
无疑，今年（2022年）
持有现金（美元）是最佳策略。
马币兑美元一度高达4.75
“别人恐慌我贪婪”
当股票跌10%，有人说便宜，买！
当股票跌20%，有人说大减价，买！
当股票跌50%，有人说半价还等什么，买！
当股票跌90%，有人说底部了，买！
“别人恐慌我贪婪”
这句话让多少人困在股市里。
「债券为王」来临了
之前股票跌，债券一起跌。
有没有发现最近，股票继续跌，
但债券没有再跌了。
从11月至今， 债券收益率
从4.2% ↘ 3.9% ↘ 3.6% ↘ 3.4%
债券收益率vs价格是反向，
收益率起，价格跌；
收益率跌，价格起。
11月最佳表现债券
11月最佳表现基金，
前三甲都被bond fund 拿下，
很多人没有想过，
bond fund 也可以有那么高回报，
让很多人跌破眼镜。
现在债券还有机会吗？
还没到「债券为王」，
美联储只是可能放缓加息，
就是说还会加，还没停。
利率还没见顶，
有可能在明年第二季见顶，
2023年
通膨，加息不再是课题，
而是经济会不会衰退？
才是2023年的主题。
还有高利率将会维持多久？
从过往经验看，
高利息会维持一段时间，
直到经济出现衰退，
接下来，在高利率环境下，
企业获利会被拉低，EPS ↘
很多企业开始裁员，准备“节流”。
作为投资者，
最佳应对就是：
建立「现金流」，
债券是 Fixed income，
现金流的好工具。
如果你也想学习用债券建立现金流，
当然Ali 不是叫你马上冲进去，
我们要先学习债券知识，
了解其风险，才去投资，
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