MI – 4Q22业绩点评
📌 半导体设备 (SEBU) 生意的表现大幅下滑，2021年Q4税前利润仅RM5m，写下近2年以来最差表现。若非去年收购半导体原料 (SMBU) 的贡献来得及时，该季度的表现将更难看。
📌 管理层此前曾表示2020年Q4是非常例外的季度，因为疫情打乱客户原有的采购周期，因此并非是传统的旺季。换句话说，2021年Q4的客户采购趋势称得上是回归正常。
📌 从正面的角度，对比全年表现，半导体设备生意的2021年营业额仍按年增长10%。最新Q4收入之所以差强人意，主要因为客户的资本开销早已投放在Q2和Q3，才形成近几个季度非常鲜明的营收对比。
📌 为了加速达到内部所设下的目标，近期在生意发展上投入不少资金，尤其是在台湾、韩国和中国的人力资源、以及半导体原料生意的扩充相关开销。
📌 现金流方面，生意上创造的现金利润还是相当健康，不过仍难以满足近期激进的投资步伐。2021年所投入的资本开销为RM46m，相等于全年创造的营运现金流。与此同时，也耗资接近RM30m收购中国Talentek的22.6%股权，以进入中国鸿海的半导体生态圈。
📌 在去年完成一项大规模的配股活动，总共筹得RM290m资金。目前，手握RM410m现金，同时也承担接近RM110m的贷款。
📌 迈入2022年，管理层依然谨慎乐观看待今年前景。半导体的长期发展还是相对乐观，由众多的应用驱动，例如5G、人工智能 (AI)、物联网 (IoT)、电动汽车 (EV) 等等。
📌 今年依然将采取积极的投资和扩充策略，期望在短期内争夺市占率，以及扩大营业额规模。不过，代价却是短期利润预计被侵蚀，直到投资开始获得回报。
整体上，MI近几年的扩充计划非常激进，必须付出利润的代价，短期阵痛在所难免。至于何时看到成效，暂时仍未知数，早前管理层曾表示2022年将达到理想的规模。
平心而论，个人并不过于担心MI的整体业绩表现，因为始终有半导体原料生意在支撑，是持续及重复性消费的产品。内部设下2022年的营业额增长目标为20%。
纯属分享！
#MI
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