HARTA – 2022年股东大会
手套股在过去1-2年一直都是最热门的话题之一。最悲惨的是，虽然股价已从高峰下跌90％，但是至今仍未出现止跌的现象。
这段期间一直有股友问，手套股是否能捞底呢？今天就分享我个人的看法。
事实上，我也曾经捞底，不过结局可想而知，都是割肉离场。想必参与在内的股友，都感觉到，要赚手套股的钱是非常困难。
股价下跌20-30％，反弹却不足10％，之后就是小幅震荡再继续下跌。这个就是手套股过去1年的现象。我的结论是，不要去盲目猜底，即使想要玩玩，也要懂得止损。哪怕一个不留神，为了一个10％回酬，最后却亏损20-30％。
我曾经认为Harta在5.00时很便宜，4.00开始流口水，3.00从未想过的价位，2.00绝对不可能。到今天只有1.50，多少才是便宜呢？就算3.00捞底，现在也要亏50%。
目前，手套股的前景惨淡是不争的事实，不过最大的问题在于未知的前景。到底情况可以恶化到什么程度？亏损要持续多久？
个人认为，当业绩按季对比不再恶化时，就是股价见底之时，到时再捞底也不迟。不要高估自己的抗压能力，认为股价已经很便宜，可以扛着20-30%的亏损。不是每个人都有这样的能力。
好了，回到正题。在股价崩跌的情况下，出席Harta的投资者依然非常多，说明这家企业一直都备受投资者喜爱。此外，轮流提问的股东也非常踊跃，反应相当热烈。
📌 目前，手套行业的局势非常波动，很难去预测接下来将会如何演变，因此真的不清楚何时将正常化。根据过往的历史，以H1N1和Ebola事件为例，在疫情后的次年，行业需求通常将进入调整。不过，如果拉长期限，将恢复健康的上升趋势。
📌 中国手套业在疫情时期获得当地政府的支持，而本地则一度陷入封锁情况，进而导致失去部分的市占率。中国业者的年产能从2020年的240亿只增加至830亿只，反观大马业者的总产能在期间仅增加160亿只。
📌 中国业者的优势在于能源成本，主要因为他们采用煤炭。本地业者则采用天然气，因此在早前价格大涨的背景下，生产成本处于劣势。
📌 中国手套行业主要有2家企业，分别是英科Intco和蓝帆Blue Sail。作为行业新军，Intco近2年的扩充程度非常惊人，从70亿年产能大幅增加至400亿左右，不过事实上很多生产线如今已经停摆。不认为当地政府将继续扶持他们。
📌 不管他们如何压低平均售价，也难以填满生产线。值得一提，即使占据成本优势，英科在今年Q1已经陷入亏损。在Q2-Q3价格继续走低的情况下，很难想象他们将亏多少钱。接下来将继续关注他们的动向，不过却不支持采取价格战的方式。
📌 此外，之前在高位进货的手套经销商，为了降低库存成本，必须以非常便宜的价格买入，以拉低平均成本。
📌 必须强调，虽然每家手套企业的平均售价都不一样，但是却不能直接对比，因为售价相同不意味着赚幅相同。产品系列也可能不一样。以Riverstone为例，最新业绩依然非常好，主要因为涉及半导体行业的手套。
📌 手套行业的供应和需求在未来一段时间将继续寻找平衡点。接下来有3个事件可以关注。其一，买家是否在今年Q4或者明年Q1恢复原有的采购模式；其二，业者持续限产的进度，英科已经宣布暂停原有的扩充计划；其三，过去2年才刚进入行业的新军，有的已经停止运作，高达800亿的新产能有可能将逐渐消失在市场上。只要经过以上阶段，行业局势将明朗化。
📌 在行业低迷之际，内部决定拆除Bestari Jaya效率欠佳的2号和3号厂房。这2座厂房的年产能为20亿，对比440亿总产能，其实仅占非常小的比例。简短来说，就是淘汰效率低的旧产能，并专注在建设效率高的新产能，借此整合旗下所有运作。
📌 未来总值RM1.5b的NGC 1.5项目将是主要成长引擎，不过将根据市场供需来决定发展进度。与此同时，也逐步落实数码化措施，以进一步提高内部的生产效率。
整体上，手套行业的最坏情况还未过去，在不确定性的情况下，股价始终难以见底回升。对于接下来是否将陷入亏损，管理层仅表示仍看不清。
不过，Harta称得上是效率最高的手套企业，而且管理水平也备受认可。一旦行业整合结束，相信对比其他同行，股价能迅速回升。
#HARTA
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